市场波动的本质 - 股市的永恒特征是波动，长期走势图是蜿蜒向上的轨迹，但短期走势充满锯齿、跳跃和不可预测性 [1] - 正确理解、应对和利用波动是区分成熟投资者与业余玩家的关键 [1] 市场波动的构成：噪音与信号 - 短期市场波动如同“投票机”，反映参与者即时的、情绪化的、常常是非理性的投票结果 [3] - 长期市场如同“称重机”，专注于衡量企业的真实内在价值 [3] - 决定公司长期价值的“信号”包括：经济的结构性变迁、行业的生命周期演进、公司核心竞争力的消长、管理层战略的执行效果以及持续创造自由现金流的能力 [3] - 混淆“噪音”与“信号”是大多数投资者陷入困境的根源 [3] 投资者的应对策略 - 当股票价格出现显著波动时，需辨别是影响公司长期盈利能力的“信号”，还是触动市场脆弱神经的“噪音” [4] - 若公司基本面（商业模式、竞争壁垒和成长前景）未实质性恶化甚至得到加强，市场情绪驱动的价格下跌可能成为以更优惠价格增持优质资产的机会 [4] - 学会与波动共处意味着理解其必然性，不被其牵动情绪 [4] - 学会利用波动意味着在市场的非理性中保持理性清醒，将市场的狂躁情绪转化为有利条件 [4] - 这种能力是在投资马拉松中持续奔跑的重要能力 [4]