文章核心观点 - 宏观政策协同发力、海外流动性改善、产业新动能崛起与增量资金入市等多重积极因素共振，为A股市场提供了坚实支撑，春季行情有望提前启动并站稳4000点 [1][4][14] - 商业航天、有色金属、储能三大板块受益于政策支持、产业趋势与资金流向，有望成为2026年开年行情的领涨主线 [10][14] 宏观政策环境 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，宏观政策前瞻性布局与协同发力为资本市场提供支撑，积极财政政策与适度宽松货币政策组合将缓解“供强需弱”矛盾，推动经济复苏预期升温 [1] - 扩大内需是2026年经济工作首要任务，政策聚焦构建供需协同提振消费的长效机制，并统筹消费与投资良性互动 [2] - 房地产政策供需两端精准施策，供给端控增量、盘活存量以优化结构，需求端通过差异化信贷、购房补贴支持刚性和改善性需求 [2] - 国家发改委2026年将围绕提振消费、稳投资、培育新动能动态出台增量政策，消费领域重点布局首发经济、“人工智能+消费”等新兴业态，投资领域将扩大中央预算内投资并推动重大项目靠前落地 [2] 海外流动性环境 - 美联储2025年12月降息25基点，联邦基金利率目标区间降至3.5%-3.75%，市场预期2026年还将实施2次降息，最终利率下限或降至3%左右 [3] - 人民币对美元汇率已升“破7”，美联储货币政策转向将改善中美利差倒挂格局，缓解人民币贬值压力，吸引跨境资本回流 [3] - 全球流动性担忧消退，人民币资产估值优势凸显，外资配置A股的长期趋势已形成，美国市场28只中国股票型ETF规模截至2025年11月达240.7亿美元，同比增长33.3% [3][7] 产业转型升级与盈利结构 - 《“十五五”规划建议》明确将现代化产业体系构建与科技创新列为核心方向，重点布局新能源、航空航天等新兴及未来产业 [5] - 商业航天产业化进程提速，卫星制造、火箭发射等核心环节加速市场化转型，GW星座、G60星座、鸿鹄-3星座三大万颗级低轨星座进入批量化发射阶段 [5][6][11] - 2025年前三季度A股盈利结构呈现分化，电子、电气设备等新兴行业盈利增长领跑，房地产、煤炭等传统行业盈利承压，利润正加速向人工智能、新能源、先进制造等新动能领域集聚 [6] 市场资金面 - A股市场迎来中长期资金增配、居民资产迁移、外资回流三重资金注入格局 [7] - 截至2025年三季度末，保险资金直接投资股票规模达3.6万亿元，占资金运用余额比例升至9.7%，较2023年底的6.9%和2024年底的7.3%稳步提升 [7] - 美元走弱预期叠加人民币升值趋势，强化了人民币资产估值吸引力，外资加速流入趋势明确 [7] 资本市场改革 - 新“国九条”发布后，资本市场制度体系建设取得显著成效，基本完成制度框架重构 [8] - 监管部门持续强化对财务造假、内幕交易等违法违规行为的打击力度，退市常态化机制与并购重组深化推进加速了存量上市公司质量优化 [8] - 创业板改革降低上市门槛、优化流程，为新能源、人工智能等新兴产业提供高效融资渠道 [8] - 《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》出台，健全了中小投资者保护制度框架 [9] 投资主线：商业航天 - 商业航天被纳入“十五五”规划和国家航天总体布局，跻身国家战略顶层设计，迈入系统化、规范化发展新阶段 [11] - 产业核心价值在于推动航天技术向民用服务领域下沉，卫星互联网、遥感导航等应用场景加速落地，太空旅游、太空制造等新兴业态逐步孕育 [11] - 三大万颗级低轨星座进入批量化发射阶段，将持续带动卫星制造、火箭发射等核心环节需求放量 [11] 投资主线：有色金属 - 有色金属板块盈利与价格正相关，当前迎来供需格局优化带来的结构性机遇，铜、黄金、白银等品种需求端呈现明确增长逻辑 [12] - 铜需求端持续扩容：AI基础设施建设中广泛应用于服务器、数据中心；新能源汽车单车用铜量是传统燃油车的4-6倍；欧美电网升级改造形成大规模刚性需求 [12] - 铜供给端呈现刚性约束：全球主要铜矿品位持续下滑，矿山开发周期延长，产量增长受限；全球第二大铜矿印尼Grasberg因泥石流减产，预计2027年恢复产能，加剧供给紧张 [12] 投资主线：储能 - 储能板块成长逻辑清晰，在全球能源变革中发挥核心支撑作用，长期配置价值凸显 [13] - 全球AI浪潮驱动数据中心建设，催生大规模储能增量需求，储能通过电力调节保障其平稳运行，成为AI数据中心核心配套 [13] - 中国企业在全球储能市场占据领先地位，2025年前三季度全球储能出货量前十企业中中国企业占据八席，凭借技术、制造、市场优势实现全球化突破 [13]