公司及实控人遭证监会立案 - 公司及实际控制人马学军因涉嫌信息披露违法违规，于12月25日收到中国证监会下发的《立案告知书》[1] - 公告发布次日（12月26日），公司股价收跌14.68%，报22.61元/股，总市值19亿元[3] 经营业绩表现 - 2021年上市当年业绩亮眼：营业收入达11.9亿元，同比增长43.93%；归母净利润9186.19万元，同比增长29.92%[4] - 上市后业绩持续承压：2022年、2023年分别亏损1.24亿元、5086.54万元；2024年短暂转盈，净利润1025.32万元；2025年前三季度亏损超6500万元，营收与净利润双双同比下滑[4] - 业绩恶化原因：线上收入下滑，同时固定支出和刚性成本短期内难以同步调整[4] 重营销轻研发的经营模式 - 销售费用占营收比重极高：2021年至2025年上半年，销售费用率分别为40.75%、53.84%、53.94%、50.16%及56.03%[5] - 研发投入占营收比重低：同期研发费用率分别为3.97%、6.40%、4.59%、5.38%及7.02%[5] - 销售费用中广告支出占比持续超过五成，销售人员占比超60%，远高于可比公司平均不到24%的水平[5] - 公司积极采用聘请顶流代言人、网红直播、综艺赞助等营销手段，并实现了线上、线下及出海的几乎全渠道覆盖[5] - 研发人员数量少：截至2025年上半年，研发人员仅113人，占员工总数的11.86%，其中博士1人、硕士11人，且核心技术人员频繁离职[5] 产品质量与法律诉讼风险 - 2025年以来，在黑猫投诉平台，公司多款产品因质量缺陷不予维修、售后服务差、功能与宣传不符等问题遭到消费者频繁投诉[6] - 公司及子公司因侵害发明专利权纠纷，被大东电机工业株式会社起诉，诉讼金额1000万元[6] 公司治理与资金占用问题 - 2022年至2025年披露的定期报告多次收到交易所监管问询函，问题涉及违规担保、实控人资金占用等[7] - 实控人马学军及关联方资金占用主要情形包括：通过其施加重大影响的企业借款形成5400万元占用；通过员工借款形成占用，2021至2024年发生额分别为115万元、293.23万元、577.69万元和683.29万元；通过供应商提前付款后资金流转形成占用，2021至2024年发生额分别为300万元、500万元、545万元和2510万元[7] - 截至2025年7月，上述资金占用的本金和利息已清偿完毕，公司称已制定整改措施[8] - 2025年1月至4月，公司仍存在一笔金额为3000万元的违规担保，引发交易所对资金管理制度执行有效性的问询[8] 实控人减持股份 - 2025年11月20日，实控人、董事长马学军基于自身资金需要，以25.35元/股的价格转让255.26万股股份，套现超6470万元[9] - 权益变动后，马学军个人持股比例从40.48%降至37.51%；马学军及其一致行动人合计持股比例从52.35%减少至49.38%[9]