餐饮消费趋势 1）需求弱复苏供给出清，龙头多元举措觅增长：2025年1-11月全国餐饮收入累计同增3.3%，慢于商品 零售增速4.1%延续弱复苏。受需求端承压多数餐饮赛道2025年供给边际出清，龙头则依托产品线扩 充、借力外卖渠道等多元思路创收；2）线上渠道结构性增长：2025年即时零售大战加速消费渗透率提 升，奶茶咖啡、快餐阶段受益明显，但伴随平台竞争演进品牌方对外卖的态度也更为辩证与理性；3） 品牌塑造思路重构，会员价值凸显：在当前消费环境下，品牌打造思路也从打造单品爆款到向供应链要 效率，经营也更加注重构筑会员体系私域流量转化。 智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持连锁餐饮板块"优于大市"评级。在基本面、估值面与政 策面的综合视角下，具备强运营的餐饮龙头已显现配置价值；而茶饮虽面临增长基数压力，但运营与创 新能力突出、能够保障加盟商稳定回报的龙头公司也有望穿越周期提升市场份额。基于宏观环境稳健复 苏假设，看好2026年同店复苏动能较强的餐饮龙头以及加盟商单店回收期优秀的茶饮龙头。 国信证券主要观点如下： 行情回顾：年初至今，同店增速强与扩张逻辑优的龙头领涨板块 1、咖啡茶饮龙头古茗/蜜雪集团/瑞 ...