文章核心观点 - 中国人口老龄化加速，养老金融成为国家战略与社会保障体系的重要支柱，政策密集出台以推动其发展 [1] - 兴业银行发布《养老金融发展白皮书（2025）》，通过调研揭示居民养老需求特征，借鉴国际经验，并研判行业将呈现“六化”发展趋势 [2][3][15] 人口老龄化现状与政策背景 - 截至2024年底，中国60岁以上人口占比22.0%，65岁以上人口占比15.6%，较2019年底分别提升3.9和3.0个百分点 [1] - 联合国预测，中国65岁以上人口占比将在2032年底超过20.0%，在2049年底突破30.0% [1] - 2024年下半年至2025年上半年，金融监管部门集中出台多项养老金融政策，明确了养老金金融、养老产业金融和养老服务金融的发展方向 [1] - 2024年12月，央行等九部门联合印发指导意见，要求丰富创新针对性金融产品 [2] - 2025年3月，国家金融监督管理总局印发实施方案，明确提出要建立多元主体参与、多类产品供给的商业养老金融体系 [2] 居民养老需求与行为调研发现 - 调研覆盖全国44个市级行政区域的3085份样本，其中22.8%来自一线城市，21.8%来自新一线城市，55.4%来自非一线城市和乡村 [5] - 个人养老金账户存在“开户热、缴存冷”现象，开户率达54.3%，但实际资金缴存率仅为18.3% [5] - 个人养老金参与度城乡差异显著，城市居民开户与缴存率近55%，农村居民仅为31%，且有26%的农村居民对政策“不太清楚” [5] - 35-40岁人群的个人养老金开户率与缴存率均为各年龄段最高，分别为46.0%与24.0% [5] - 79.6%的受访者愿意将30%以内的月收入投入养老资金储备，收入水平与投入比例呈正相关 [7] - 银行“存款+理财”产品是各人群的配置基础，商业保险在中青年群体中认可度逐步渗透，高收入人群倾向股票、信托、债券等多元组合 [7] - 居民对养老金融产品需求呈现“安全垫优先、收益预期理性、流动性敏感”的核心特征 [7] - 受访者普遍倾向于与业绩挂钩的付费模式，财富管理规模越大的人群对费用敏感度相对较低 [3][7] 养老消费与服务需求趋势 - 受访者的理想退休后消费支出在3000-5000元/月区间，一线城市的预期消费支出显著高于其他区域 [9] - 养老金融呈现代际消费特征，一线城市“孝心经济”意愿强烈 [9] - “康养旅居+老年社区”为目前主流养老消费场景，未来“大健康”、“大财富”、“大文娱”或成为升级领域 [9] - 养老金融服务核心需求以产品多元化、服务便捷化及养老规划专业度为主，附加服务需求集中在机构对接、健康管理、规划支持上 [9] 国际经验与本土启示 - 为提升个人养老金参与积极性，可优化领取时一刀切的3%个税计征要求，对退休后收入较少者适用0%税率 [10] - 建议动态参照CPI等指标定期调整税优额度上限，并根据第二支柱参与情况、个人实际收入或支出设置差异化优惠额度 [10] - 建议对低收入群体参与个人养老金适当采取资金补贴支持 [10] - 为避免增加财政压力，可考虑通过差异化税收优惠，将高收入人群的部分税式支出转移至低收入人群补贴，或参考德国李斯特养老金做法，要求配缴资金以获取补贴 [10] - 德国李斯特养老金案例显示，前一年收入30000欧元、有2个孩子的家庭，可获得国家补贴775欧元，最低缴款额降至425欧元，税收优惠上限为1325欧元 [11] - 日本经验表明，随着老龄化深入，机构养老占比仍不断上升至5%左右，增量主要来自私立机构，预示中国机构养老需求仍有增长空间 [13] - 参照日本，随着人均预期寿命上升，中国入住养老机构的平均年龄或提高，带动对专业护理的机构需求上升 [13] - 日本经验显示，80岁以上人群中仍有相当比例“活力老人”选择入住高端项目，社群需求不局限于“年轻老人” [13] - 长护险对提高老年人支付能力至关重要，但需平衡财政与居民负担，并注意依托长护险的半失能与失能人群可能成为机构养老的重要人群 [14] 养老金融未来“六化”发展趋势 - 体系化：未来金融机构或将在居民需求驱动下，协助其统筹、体系化地进行养老财富储备和规划 [15] - 丰富化：为吸引居民开展养老投资，面向个人养老金账户内及三支柱之外资金的投资产品，其种类和数量将持续丰富 [15] - 个性化：在金融科技支持下，银行等金融机构能够根据客户不同标签，提供“千人千面”的个性化养老金融与非金融服务 [16] - 适老化：到2049年中国65岁以上人口占比将达30.0%以上，金融机构需要快速推进线上线下各类服务的适老化改造 [16] - 多元化：养老设施投资回报周期长，未来面向不同养老产业的融资方式或将逐步多元化，以适配企业实际融资需求 [16] - 智能化：随着AI等技术演进，银发经济产业将更多运用智能化技术，以解决从业人员不足短板并更好满足老龄人群需求 [17]