国投白银LOF基金极端市场表现 - 基金于12月29日复牌后开盘一字跌停，随后被大量买单撬开并直线拉升，最高报2.767元，午盘报2.746元，涨幅达8.8%，溢价率为34.06%，日内呈现“过山车”行情 [2] - 此前在12月22日至24日，该基金连续三个交易日涨停，24日溢价率高达68.19% [3] - 在12月25日、26日，基金连续两个交易日跌停，溢价率从近70%快速收敛至不足30% [3] 基金规模与市场背景 - 在2025年白银领涨全球贵金属的行情下，国投白银LOF规模从2024年末21.78亿元激增至2025年三季度66.4亿元，年内涨幅超200% [2] - 该基金是国内唯一主投白银期货的公募基金，成为投资者布局白银的稀缺标的 [2] 白银市场价格剧烈波动 - 12月29日，现货白银开盘后快速拉升，一度涨近6%突破83.99美元/盎司，刷新历史新高，年内涨幅超170% [2] - 随后银价突然直线跳水，跌幅一度扩大超5%，之后又再度拉升，截至当日11时46分，涨幅维持在1.24% [2] - 白银年内涨幅远超黄金72%的同期表现 [2] 高溢价成因与套利活动 - 受限于持仓限制、流动性等因素，基金净值涨幅难以跟上白银期货走势，叠加场外限购政策，导致场内价格与净值严重背离，溢价率持续走高 [2] - 社交平台上“无风险套利”、“薅羊毛教学”等话术广泛传播，吸引大量投资者跟风入局 [3] - 12月23日至26日，基金累计净流入份额达4.45亿份，若由套利者带来，意味着这几日每天平均至少有40万账户参与套利 [3] 基金公司风险提示与应对措施 - 国投瑞银基金已连发10余次风险提示，指出高溢价不具备可持续性 [3] - 基金公司采取早盘停牌1小时、调整A类份额限购金额等降温措施 [3] - T+2结算机制让套利资金陷入流动性困境，部分套利资金无法及时卖出 [3] - 基金公司宣布自12月29日起暂停C类份额申购，并将A类份额定期定额投资金额限制为100元 [4] 基金产品定位与投资风险 - 基金管理人指出，国投白银LOF的设计初衷是给投资者提供一个长期配置白银资产的工具，而不是成为二级市场投机的筹码 [3] - 投资者正面临估值回归、净值下跌的双重风险 [3] - 白银价格受美元走势、地缘政治、美联储政策等多重因素影响 [4] - 假设投资者在场内以2.83元高价买入，若白银价格下跌带动基金净值从1.80元跌至1.60元，同时场内溢价率从57%回落至30%，单周浮亏可能超过26% [4] - 截至目前，国投白银LOF最新净值为2.0483元，场内价格仍存在一定溢价 [4]