公司重大资本运作 - 吉利汽车于12月22日完成对极氪的私有化并从纽交所退市，极氪成为其全资附属公司 [1][2] - 私有化交易通过发行股份（占70.8%）和支付现金（占29.2%）完成，公司为此配发7.77亿股代价股份（占已发行股本7.7%）并支付7.01亿美元现金 [1][2] - 公司为支付现金对价将融资不超过4.2亿美元，并计划在私有化后进行总额不超过23亿港元的股份回购 [1][2] 战略整合与协同效应 - 极氪私有化是公司“一个吉利”战略的重要步骤，合并后汽车业务将在研发、营销、采购等方面进一步整合 [2] - 整合后预计运营效率提升，极氪研发投入将降低10%至20%，BOM成本降低5%至8%，产能利用率提升3%至5%，费用降低10%至20% [2] - 业务整合有望降低采购成本、共享技术，从而提升产品整体竞争力 [1] 电动化转型与销售表现 - 公司电动化转型加速，2025年1-11月累计销售汽车278.78万辆，同比增长41.8% [3] - 同期新能源车销量达153.35万辆，同比增长97%，新能源车占比达55%，较2024年全年提升14.2个百分点，11月单月占比达60.5% [3] - 多款新能源车型市场表现强劲，11月销量过万的车型包括星愿（4.2万）、熊猫（1.7万）、银河E5（1.4万）、银河A7（1.3万）、星舰7（1.2万）和银河M9（1万） [3] 未来产品规划与销量展望 - 2026年产品矩阵将进一步完善，银河品牌计划在15-20万价格区间推出3款SUV和2款轿车 [3] - 极氪品牌方面，9X成为爆款，基于同平台定价稍低的新款大型SUV有望延续高关注度；领克品牌预计拓展旅行车、越野车等新品类 [3] - 公司将加强新能源汽车出口，预计同比增50%，占出口量的一半，该行预计公司2026年销量有望冲击400万辆，同比增长近30% [3] - 2026年汽车补贴政策延续，汽车市场有望维持景气度 [1] 财务预测与估值 - 该行预计公司2025/2026/2027年净利润分别为170.6亿元、218.5亿元、281.8亿元 [1][4] - 扣除一次性收益影响，净利润同比增长率分别为+80%、+28%、+29% [1][4] - 预计同期每股收益（EPS）分别为1.59元、2.04元、2.62元 [1][4] - 当前股价对应市盈率（P/E）分别为9.6倍、7.5倍、5.8倍 [1][4]