2025年市场回顾与2026年展望 - 2025年A股市场在结构性行情中收官，AI、大宗商品和出口成为贯穿全年的三大主线[1] - 2025年的上涨主要来自企业估值提升，盈利改善贡献相对滞后[2] - 2026年市场投资机会仍将围绕产业趋势与技术进步展开，但估值提升空间预计收窄，若盈利增长与2025年保持一致，整体收益可能较2025年温和[1][2] AI领域观点 - AI行业仍处于快速增长期，部分紧缺环节可能实现翻倍增长[2] - 目前市场已反映了2026年高增长的预期，因而后续投资难度加大，需更精细筛选[2] 大宗商品领域观点 - 大宗商品中的铜、黄金在2025年表现强势[2] - 铜的长期逻辑在于AI、新能源、电网更新改造本质都是用电，电离不开铜，其稀缺性和成本代表性使其成为核心受益品种[2] - 黄金因降息预期已部分兑现，不确定性增加[2] 出口领域观点 - 出口在2025年展现出超预期的韧性[2] - 我国企业出海已从“能力问题”转向“接受度问题”，需关注贸易环境变化与行业内部竞争[3] 相聚资本的投资框架 - 公司核心投资框架为多资产多策略体系，不仅包括股票、债券、商品等不同资产类别，还融合了量化选股、趋势跟踪、套利等多种策略逻辑[4] - 该体系的核心理念在于利用资产与策略间的低相关性来平滑波动、提升风险调整后收益[4] - 公司旗下设有低波与中波两类多策略产品，通过量化模型整合多资产及不同风格的选股策略[4] - 低波产品以“固收+”思路为主，注重回撤控制，追求每年正收益；中波产品则在特定波动范围内争取超越指数的长期回报[4] - 多资产多策略产品运行稳健，尤其是在市场调整阶段，“稳步向上”的特征更加凸显，已逐步获得渠道与客户的认可[4] 2026年投资策略与组合管理 - 2026年外部环境波动可能减小，但企业盈利整体难以快速上行，市场仍以结构性机会为主[5] - 公司更关注那些在中长期维度内价值能持续提升的企业，并通过多资产多策略体系在不同市场环境中保持适应性[5] - 在组合管理上，更注重风格均衡与个股精选，会在成长股、大宗商品、出口等多个方向同时布局，但个股选择更集中[5] - 投资核心是在控制风险的前提下获取可持续回报，避免追逐短期热点，警惕过度依赖单一赛道或风格带来的风险[5]