市场传闻与价格波动 - 现货白银价格在周一早盘经历剧烈波动，大涨6%逼近84美元/盎司后直线走低，目前跌超3%至76.59美元/盎司，日内最低曾跌至75美元/盎司附近 [1] - 行情波动之际，社交平台X上流传一则关于“系统重要性银行”因白银期货空头头寸爆仓的传闻，引发市场广泛关注 [1] 传闻核心内容 - 传闻称，一家在白银期货市场持有重仓空头的大型银行未能在美国东部时间周日凌晨2点前支付追加保证金，并于凌晨2点47分被期货交易所强制清算 [4] - 传闻细节指出，该银行因白银价格突破70美元/盎司而收到追加保证金通知，清算机构要求其在周日早上之前追加23亿美元的现金抵押品，但该银行最终未能满足要求 [6] - 报道称，美联储被迫通过紧急隔夜回购机制向银行系统额外注入340亿美元，这是在周五注入170亿美元之外的额外资金 [4] - 传闻描述涉事银行为“贵金属衍生品市场最大的参与者之一”，持有“数亿盎司的巨额白银空头头寸” [5] 市场猜测与质疑 - 尽管传闻未披露具体银行名称，但市场猜测集中在少数几家欧洲大行身上，也有人猜测是摩根大通 [5][10][11] - 市场对传闻真实性存在分歧，有评论质疑在COMEX白银没有交易的周末，强制清算如何能在凌晨2点47分执行，并询问CME清算通知在哪里 [9] - 部分观点认为，如果报道属实，其影响可能通过一系列相互关联的衍生品迅速蔓延，但目前市场数据显示尚未有银行倒闭的迹象 [5][12] 基于公开数据的压力测算 - 根据美国商品期货交易委员会数据，截至12月，非美银行在COMEX上累计持有49689份白银空头合约，每份合约对应5000盎司，按80美元/盎司计算，对应名义总额200亿美元 [12] - 在极端假设下（空头完全来自单一银行且为自持），过去一个月银价从50美元涨到80美元，该行亏损约75亿美元，加上保证金上调带来的约2.5亿美元额外支出，累计流动性支出压力为77.5亿美元 [12] - 以某欧洲大行为例，其截至2025年第三季度的高质量流动性资产约3300亿美元，其中现金约2300亿美元，一级核心资本约700亿美元，分析认为77.5亿美元的支出压力并非难事，更不至于引发破产 [12] - 分析强调上述估算是基于极端假设，实际上COMEX空头头寸不可能来自单一银行，且银行大多数是代客理财，因此实际亏损和流动性压力必然远小于这一水平 [13] 潜在风险与市场逻辑 - 分析指出某欧洲大行仍处于整合过程中，目前仅完成约70%的系统迁移和业务整合，剩余涉及复杂资产如商品敞口，历史上曾出现过多次重大风控失误，潜在风险是否会扩散尚不明确 [15] - 市场可能遵循“先卖后问”的恐慌逻辑，即便传闻不实，市场普遍担忧仍可能导致相关银行股价波动，形成股价下跌-担忧加剧-股价进一步下跌的短期恶性循环 [15] - 除了COMEX市场，某欧洲大行还是伦敦金银市场协会的清算会员和做市商，由于LBMA的信息披露更不透明，相关银行在该市场所承担的流动性风险暂不明确 [15]