国内政策定调与微观信号同步释放暖意。政策上，2025年末中央经济工作会议与2026年两会政策落地，政策上将坚持"稳中求进、提质增效"。企业盈利 上，当前工业企业处于库存周期底部区域，PPI降幅收窄预示补库周期渐近。2025年三季度全A扣非净利润累计同比增长3.2%，资产周转率触底企稳，企 业效率进入恢复通道；价格信号上，随着"反内卷"政策持续发力，价格转暖将驱动企业盈利进入正向循环；资金面上，保险资金、银行理财等机构投资者 在2026年有望成为重要的边际增量资金来源，进一步夯实市场流动性基础。 三、五大领域：锚定2026年结构性主线 2026新春寄语 特别策划 関 O 投资時報 t 投资喷间 上银基金权益投研部总监、权益投资总监、基金经理 卢扬 当2025年日历即将翻过最后一页，资本市场在结构性行情的起伏中为这一年画上句符。回顾2025年，有色金属、TMT、电力设备成为市场亮点，而红利 板块与地产链则阶段性承压。跨入2026年，在政策托底、企业盈利修复与资金活水多重支撑下，结构性机遇正在酝酿。 一、全球流动性迎来边际改善 2026年海外宏观环境有望释放积极信号。美国财政与货币政策或同步趋向宽松：财政端，《大美 ...