文章核心观点 - 国家粮食和物资储备局与财政部联合公告，决定轮入约50万吨新疆棉以优化中央储备结构，此举对国内棉价构成理论利多，但因下游需求疲软、市场库存高企且价格已提前反应，公告后棉价运行平稳，未出现大幅上涨 [1][6] 政策公告与轮入安排 - 轮入总量约50万吨，时间为2019年12月2日至2020年3月31日的法定工作日，每日挂牌竞买约7000吨，由中储粮集团通过全国棉花交易市场公开竞价实施 [1] - 轮入价格机制设计合理，竞买最高限价随行就市，原则上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，每周调整一次 [2] - 设置价格波动防范措施：当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时暂停交易，回落到800元/吨以内时重新启动，以抑制市场炒作 [1][2] 轮入价格与质量的具体规定 - 本周新疆棉轮入竞买最高限价计算公式为：上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值 × (1+2%)，国内市场棉花现货价格指数取中国棉花价格指数与国家棉花价格指数(3128B品种)的平均值 [3] - 内外棉价差计算公式为：国内市场棉花现货价格指数 - 国际市场棉花现货价格指数，其中国际价格指数基于考特鲁克A指数、汇率及税费计算 [3] - 轮入棉花要求为2019/2020年度生产、纳入新疆专业监管的锯齿细绒棉，颜色级白棉1至3级，长度28mm及以上，符合特定质量与包装标准 [3] - 入库棉花需由中国纤维质量监测中心进行100%公证检验，不合格者不得入储 [4] 市场供需与价格现状 - 国内棉花产业下游棉纺织业需求低迷，产品库存庞大，且正值新棉上市旺季，抑制了轮入政策带来的价格上涨动力 [1][6] - 进入10月以来，郑棉主力2001与2005合约期价累计涨幅均在1000元/吨以上，市场已提前消化部分轮入利多影响 [6] - 当前国内棉花市场库存较高，新郑棉仓单不断生成，许多企业在棉价上涨后倾向于卖出套保或主动去库存 [6] - 纺织产品出口短期内难以恢复正常，纺织厂产品库存需时间消化，削弱了轮入政策的利多影响 [6] 新疆地区棉花产销情况 - 新疆籽棉收购接近尾声，新皮棉大量上市，机采棉占比扩大 [7] - 当前库尔勒地区机采籽棉收购价5.2—5.3元/公斤，手摘籽棉约6元/公斤，对应皮棉成本价在12800—13300元/吨，部分前期低价收购的皮棉成本约12500元/吨 [7] - 11月14日，3128新疆机采棉报价13300—13400元/吨，手采棉报价13500—13600元/吨，价格稳定 [7] - 截至11月13日，新疆皮棉累计加工238.35万吨，较去年同期的242.09万吨减少1.55%，本年度日均加工量低于去年同期 [7] - 部分皮棉加工量大的企业正择机进行期货套保，而一些轧花厂对后市乐观，惜售情绪渐浓 [7][8]