行业趋势与变革 - 黄金珠宝行业正迎来产业性变革，古法金成为高端化重要载体 [1] - 因工艺迭代与金价上涨，金饰消费趋向高端化与轻量化 [1] - 古法金工艺和设计优于传统黄金，推动金饰消费向高定价拓展 [1] 公司定位与前景 - 老铺黄金是古法手工金器龙头品牌，有望持续受益于行业变革 [1] - 公司差异化布局高端黄金赛道，海内外拓店及渠道优化可期 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为48亿元，同比上升2.26倍 [1] - 预计公司2026年归母净利润为68.9亿元，同比上升44% [1] - 预计公司2027年归母净利润为87.1亿元，同比上升26% [1] - 参考可比公司，给予公司2026年18倍市盈率，对应合理价值775.64港元/股 [1] - 首次覆盖给予“买入”评级 [1]