行业整合与格局重塑 - 大型券商合并缔造行业新巨头 [1] 合并背景与协同效应 - 合并前国泰君安业绩稳健增长 海通证券因境外资产减值等因素短期承压 [1] - 整合实现了优势互补 [1] 合并后公司财务与资本实力 - 截至2025年三季度末 合并后公司总资产突破2.01万亿元 [1] - 截至2025年三季度末 合并后公司净资产达3,389亿元 [1] - 总资产与净资产均位居行业首位 资本实力极为雄厚 [1] 未来业绩预测 - 预计公司2025年营业收入增速为36.0% [1] - 预计公司2026年营业收入增速为12.4% [1] - 预计公司2027年营业收入增速为11.4% [1] - 预计公司2025年归母净利润增速为95.0% [1] - 预计公司2026年归母净利润增速为-3.3% [1] - 预计公司2027年归母净利润增速为12.1% [1] - 若剔除一次性影响 核心业务盈利增长依然稳健 [1] 公司估值分析 - 按照分部估值法估算公司合理总市值应在3,400-5,433亿元区间 [1] - 对应股价区间为19.30-30.82元/股 [1] 投资评级 - 综合考虑公司的行业地位、战略规划、业务优势和资本实力 给予公司"优于大市"评级 [1]