市场行情表现 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铝价格报2970.5美元/吨，较上一交易日上涨14美元/吨，涨幅0.47% [1] - 上海期货交易所沪铝主力2602合约收盘于22570元/吨，较昨日结算价上涨185元/吨，涨幅0.83%，全天成交量增加264975手至618612手，持仓量增加10415手至289226手 [1] - 国内现货市场价格普遍上涨，长江现货成交价涨470元至22470-22510元/吨，广东现货涨460元至22375-22425元/吨，上海地区涨470元至22460-22500元/吨 [1] 宏观与市场情绪 - 美联储降息预期持续以及油价反弹对市场形成支撑 [1] - 国家发展改革委产业发展司发布《大力推动传统产业优化提升》政策，利好情绪持续发酵，带动有色金属板块整体走强 [1] - 市场情绪高涨，沪铝随板块上行 [2] 行业供需基本面 - 截至12月29日，中国主要地区电解铝社会库存为63.8万吨，较上周四增加2.6万吨 [2] - 供应端存在增量：印尼电解铝产能爬产，国内新疆、内蒙古技改项目年末逐步启槽投产，电解铝日产量延续高位提升 [2] - 供应增长空间受限：铝行业明年供应约束确定性高，长期电力瓶颈将持续制约产能增量 [2] - 下游需求进入淡季，各板块刚需采购，下游接货恐高情绪升温 [2] - 新疆地区发运好转，在途库存上升，上海期货交易所指定仓库周度社会库存大幅累积 [2] 行业长期前景与结构性机会 - 铝的性价比优势使其下游负反馈较弱，“以铝代铜”的应用场景正逐步扩展至冷气等领域 [2] - 在终端制品出口需求驱动下，市场对上半年需求透支的担忧并未成为现实 [2] - 市场普遍认为铜铝长期协整关系不会轻易改变，铝价有较大补涨空间，可推动铜铝比价向中枢回归 [2] - 鉴于铝明年供应约束强，预计铝价仍被看好 [2]