核心观点 - 自2026年起，数字人民币钱包余额将开始计付利息，其底层定位将从央行负债（M0，流通中现金）转变为商业银行负债，这标志着数字人民币底层逻辑和定位的重大升级，预计将推动其应用爆发式增长 [1][2][4] 政策与定位变化 - 人民银行《行动方案》明确，从明年起，银行类运营机构需为实名数字人民币钱包余额计付利息，并遵守存款利率定价自律约定 [1][2] - 数字人民币定位从M0（流通中现金）转变为商业银行负债，本质是从“央行负债”转向“银行负债”，解决了数字货币可能引发的“金融脱媒”世界性难题 [2][4][6] - 银行类运营机构的数字人民币纳入存款准备金制度管理，其钱包余额统一计入存款准备金交存基数 [1] - 参与运营的非银行支付机构需实行100%的数字人民币保证金要求 [1] 计息与市场影响 - 数字人民币预计将参照商业银行现行的活期存款计息，当前普遍利率为0.05% [1][2] - 计息后，数字人民币对用户吸引力将大幅提升，兼具现金的便捷性（如离线支付、实时结算）和存款的安全性、收益性 [7] - 成为银行存款后，数字人民币可增加银行低成本的负债来源，有利于银行优化负债结构 [2] - 转变为“商业银行负债”为数字人民币提供了可行的商业模式，使其成为可派生的存款，商业银行可通过理财、信贷等业务盘活资金，提高推广积极性 [6][7] 应用场景与潜力 - 底层逻辑改变后，数字人民币未来可使用的场景和相关应用预计会增多，可能迎来爆发式增长 [1] - 数字人民币可搭载智能合约的特点，将在对公业务（尤其是供应链金融）上发挥重要作用，并带动个人用户使用 [7] - 利用多边央行数字货币桥（mBridge）的建设，数字人民币将在跨境支付结算等领域发挥重要作用 [3][7] - mBridge累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3% [3] - 未来数字人民币将不仅是一种支付工具，也将具备完整的价值尺度和储藏职能，更深入地融入从居民储蓄到企业信贷的整个经济循环 [8] 发展现状与数据 - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元 [3] - 通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，单位钱包已开立1884万个 [3] - 国内发展将依托“账户+区块链”混合技术优势，从消费场景向供应链金融、普惠金融等产业深处渗透 [8] - 国际层面，随着上海国际运营中心和北京运营管理中心的设立，将形成服务于跨境支付与投融资便利化的“两翼”格局，成为人民币国际化在数字时代的新载体 [8]