市场表现与交易情况 - 12月29日港股冲高回落，恒生指数一度重回26000点，但午后回落收跌0.71% [1][10] - 港股互联网ETF（513770）早盘场内价格一度涨近1%，但午后翻绿收跌1.14%，失守5日与10日均线，全天成交额为4.68亿元 [1][10] - 该ETF全天多数时间处于宽幅溢价状态，显示买盘资金认可当前位置的性价比，进场态度积极 [1][10] - 个股表现分化，美团-W逆市上涨0.97%，而腾讯控股、小米集团-W下跌超过1%，阿里巴巴-W下跌接近2% [2][11] 市场环境与估值分析 - 临近跨年假期，市场交投活跃度较低，机构预计港股或维持窄幅震荡 [3][12] - 经过此前回调，当前港股部分优质资产已重新进入高性价比区间 [3][12] - 在北水持续配置、盈利预期修复及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来一个不容忽视的岁末交易窗口 [3][12] - 截至12月26日，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数市盈率（PE-TTM）仅为24.66倍，位于近5年26.36%分位点的相对低位 [3][12] - 该估值水平明显低于创业板指的41.27倍和纳斯达克100指数的36.40倍，比恒生科技指数的估值分位数还要低，性价比优势凸显 [4][13] 行业逻辑与驱动因素 - 港股互联网板块汇聚了A股稀缺的新经济核心资产，阿里巴巴、腾讯控股等互联网龙头深度参与全球AI产业链 [4][13] - 行业逻辑正从“外卖内卷”切换至“AI赋能”，AI正驱动互联网巨头从流量竞争升维至生态能力竞争 [4][13] - AI具体驱动体现在：云业务因AI需求而加速（资本开支翻倍，利润率稳健）；广告因AI提效而即时变现（点击率提升15%-20%）；生态入口因AI Agent而面临重构 [4][13] 机构后市观点 - 光大证券认为，2026年港股市场将在估值修复、盈利增长、主线回归三重驱动下，迎来“戴维斯双击” [5][14] - 中信建投证券也表示，在北水持续配置、盈利预期修复及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来一个不容忽视的岁末交易窗口 [5][14] - 机构持续看好中国AI价值重估行情，尽管短期受全球风险情绪扰动，但港股互联网估值已反映上述预期，叠加美联储降息，配置窗口正逐步显现 [5][14] - 国联民生证券建议关注具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司，以及具备模型或应用能力的AI生态企业 [5][14] 产品结构与特征 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等互联网龙头 [5][14] - 该ETF前10大持仓汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司，合计占比超过73%，龙头优势显著 [5][14] - 该ETF年内日均成交额超过6亿元，支持日内T+0交易，且不受QDII额度限制，流动性佳 [6][14] - 前五大权重股（截至2025年12月24日）及其权重分别为：腾讯控股（15.43%）、阿里巴巴-W（14.74%）、小米集团-W（13.92%）、美团-W（12.27%）、京东集团-SW（3.95%） [15] 相关投资工具 - 香港大盘30ETF（520560）是全市场首只采用“科技+红利”哑铃策略的产品 [8][15] - 该产品重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股票，是港股长期配置的理想底仓工具 [8][15]