港股市场2025年表现综述 - 2025年港股市场强势复苏，以五年来最佳年度表现领跑全球主要资本市场 [1] - 恒生指数全年涨近28%，恒生科技指数与恒生国企指数涨幅均超21% [1][4] - 市场赚钱效应全面释放，年内超400只个股股价翻倍，13只个股涨幅超10倍 [1][6] 核心指数表现与行情阶段 - 截至12月29日，恒生指数从年初约19600点攀升至25635点，涨幅近28% [4] - 恒生科技指数涨幅近23%，恒生国企指数涨幅近22%，跑赢同期美股纳斯达克指数（涨幅约22%）和英国富时100指数（涨幅约20%） [4] - 行情呈现阶段特征：一季度流动性驱动修复（恒指涨15.25%，恒生科技指数涨20.74%），二季度受海外贸易摩擦冲击调整（恒指4月初下跌近10%），下半年在政策与流动性支撑下开启第二波上涨，年末进入弱震荡调整期 [4] 市场资金面与流动性 - 南向资金作为“压舱石”，年内净流入超1.3万亿元，创互联互通机制开通以来年度新高 [1][5] - 南向成交占港股主板成交比例一度接近40%，目前稳定在30%左右 [5] - 港交所前三季度港股日均成交额达2564亿港元，同比增长126% [6] - 沪深股通和港股通的平均每日成交金额分别同比上升67%和229% [6] 牛股特征与赛道分布 - 硬科技与AI转型赛道牛股涌现，例如粤港湾控股年内累计涨幅达31.17倍 [7] - 生物医药板块表现突出，“罕见病第一股”北海康成涨幅超15倍，三叶草生物等涨幅达6倍以上 [7] - 贵金属板块受益于全球金价创新高，珠峰黄金年内涨幅达14倍，灵宝黄金、潼关黄金等涨幅均超470% [7] - 港股“红底股”（股价超100港元）阵营扩容至47只，较2024年底近乎翻倍，其中21只为2025年上市的新股 [7] 制度创新与IPO市场 - 港交所推出“科企专线”，允许硬科技与生物科技企业保密递表，降低了沟通成本与合规风险 [1][9] - 18C章特专科技上市通道高效落地，2025年之前仅3家企业通过该通道上市，而2025年以来有4家企业登陆，另有近20家企业递交申请 [9] - 港交所推行IPO定价机制改革，引入“机制A”与“机制B”双轨制，强化专业机构投资者定价话语权 [10] - 2025年港交所迎来111家新上市公司，合计募资2787.03亿港元，募资规模较2024年同期增长约224.38%，重回全球交易所IPO募资额榜首 [10] IPO市场亮点 - 大型标杆企业大规模融资，年内募资额超50亿港元的公司达12家，宁德时代赴港上市创近三年港股最大IPO纪录 [11] - A股公司赴港上市潮涌动，中伟新材、均胜电子等19家A股公司登陆港股，累计募资约1400亿港元，占港股IPO总募资额半数左右 [11] - 硬科技与生物科技企业成主力，18A、18C等机制提供精准通道，小马智行、禾赛等中概股加速回归完成双重主要上市 [11] 市场展望与投资主线 - 展望2026年，A股和港股有望延续慢牛、长牛行情，市场投资机会增多 [8] - 非金融境外中资股有望实现约15%的盈利增速，市场驱动力转向盈利改善 [12] - 核心投资主线将围绕盈利增长展开，特别是在硬科技、生物医药等领域 [12] - 科技股仍是重要投资主线，同时新能源、消费、军工、有色等板块有望轮动表现，市场风格可能更加均衡 [12]