2025年贵金属市场行情回顾 - 2025年全球贵金属市场走出史诗级牛市行情，成为全年回报率最高的大类资产之一 [2] - 截至12月26日，COMEX白银期货报79.675美元/盎司，较年初29.3美元/盎司上涨约170% [2] - NYMEX铂金期货年内累计涨幅超178%，领跑贵金属板块 [2] - 伦敦金现货价格突破4500美元/盎司，年度涨幅超70% [2] - NYMEX钯期货主力合约年内涨幅达110% [2] - 12月29日市场出现显著回调，现货白银一度跌近5%，黄金跌破每盎司4500美元关口 [1][7] 主要品种价格走势 - 白银行情尤为凌厉，10月9日首次站上50美元/盎司，12月9日突破60美元关口 [3] - 12月26日晚间白银暴涨10%，最高触及79.405美元/盎司 [3] - 截至12月29日发稿，白银报77.2美元/盎司 [3] - 国内市场同步升温，主流黄金品牌足金饰品价格突破每克1400元 [3] 行情驱动因素 - 宏观政策支撑：美联储9月开启降息周期，全年连续三次降息带动美元走弱，市场预期2026年年中可能再启降息 [3] - 需求与资金流入：全球央行持续增持、资金流入贵金属ETF，叠加“去美元化”趋势，为价格提供核心支撑 [3] - 工业需求强劲：白银在电子、光伏等领域应用广泛，且被列入关键矿产清单 [3] - 供应持续偏紧：墨西哥、秘鲁等主要生产国产量减少，原料回收增长乏力，全球库存处于十年低位，市场连续五年结构性赤字 [3] - 地缘政治溢价：委内瑞拉局势升温，美国没收相关原油资产并加强区域军事部署，强化贵金属避险需求 [3] - 市场结构特性：白银市场规模更小、深度更浅，且缺乏类似黄金的“储备池”支撑，相同资金流入引发更剧烈波动，投机属性凸显 [5] 市场异动与终端传导 - 贵金属行情火热传导至国内消费终端，白银凭借凌厉涨势撼动黄金传统投资地位 [5] - 受黄金价格高企及加税影响，水贝等贵金属交易市场中，黄金柜台纷纷增设白银、铂金产品，不少商家转向白银业务 [7] - 成都商家表示白银暴涨50年难遇，每日能售出几百千克，目前库存已空需提前预订 [7] - 商家组建的白银团购群涌入近300人，却因全国现货紧缺、订料排队被迫暂缓业务 [7] 市场风险与监管关注 - 12月29日市场异动凸显投机资金获利了结态势 [7] - 分析人士指出，白银相关基金交易价格显著偏离实际净值，非理性交易催生市场泡沫 [8] - 上海期货交易所已连发通知提示风险控制，并调整元旦期间交易保证金比例与涨跌停板幅度 [8] - 凯投宏观警告，贵金属价格已涨到难以用基本面解释的水平，站在“悬崖边缘” [8] - 国投瑞银基金强调，需警惕估值回归风险，“任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭” [8] - 年末市场流动性偏薄，FOMC会议纪要将成关键信号，价格波动可能进一步放大，获利了结风险需重点防范 [8] 2026年市场展望与技术分析 - 各大投行对2026年贵金属市场仍持乐观态度，认为美联储政策转向、全球央行增持、ETF资金流入等因素将继续提供支撑 [8] - 技术面显示，国际金价进入4385-5415美元新区间，短期阻力4575-4670美元，关键支撑4250美元 [8] - 国际银价将冲击80-100美元阻力区域，关键支撑位于56-52美元 [8] - 国内方面，金价中期目标指向1100-1200元/克，白银中期有望触及25000-30000元/千克 [8]