黄金市场核心观点 - 黄金在近期其他贵金属回调背景下仍具备独立上涨动能，其核心驱动力未改，长期趋势明确 [2] - 短期需警惕技术性回调风险，但回调或为中长期布局机会 [6][8] - 黄金与白银、铂金、钯金等工业属性更强的贵金属走势分化，因其金融属性主导而更具抗跌性 [8] 黄金价格表现与驱动因素 - 2025年黄金表现亮眼，年内涨幅超65%，12月现货黄金突破4500美元/盎司创历史新高 [5] - 上涨由三大因素支撑：地缘政治与经济不确定性加剧推升避险需求、美元走弱及美联储降息预期压低实际利率、全球央行持续购金形成长期支撑 [5][6] - 中国央行已连续13个月增持黄金，全球官方储备需求提供支撑 [6] - 自2013年11月持有美国国债达1.32万亿美元峰值后，中国总体呈现缓慢减持趋势，并增持黄金资产以应对地缘政治风险，这支撑了黄金行情 [11] 机构观点与技术分析 - 国际机构普遍看好黄金后市，摩根大通预测2026年底金价或触及5055美元，美国银行、澳新银行等也认为金价有望突破5000美元 [6] - 当前黄金月线RSI指标已达1980年以来最高超买水平，显示短期涨势过度，2026年初可能出现获利了结导致的回调 [6] - 技术面看，若金价跌破4125-4164美元支撑区间（10周均线与月线高点），或进入阶段性调整；若能守住，上行趋势将延续，短期目标指向4516-4544美元，长期或挑战4700美元关口 [8] - 长期核心支撑位可关注4100-4200美元区间 [8] 贵金属市场分化分析 - 白银、铂金、钯金的工业属性更强，价格受制造业需求、新能源产业政策等短期因素影响更大，波动幅度高于黄金 [8] - 例如，2025年白银年内涨幅超101%，远超黄金，但近期回调也更为显著 [8] - 相比之下，黄金的金融属性主导其定价，央行购金、ETF资金流入等需求更稳定，在市场动荡时呈现“跌得少、涨得稳”的特征 [8] 长期展望与关注要点 - 黄金的独立上涨逻辑未被破坏，长期仍看好多头 [8] - 长期需重点跟踪美联储政策动向、地缘局势演变及央行购金节奏 [8] - 若驱动因素持续，金价有望在2026年延续牛市格局 [8]