文章核心观点 - 2025年助贷行业在监管新规驱动下发生深刻变革 行业从野蛮生长的规模竞速转向合规生存的质量博弈 监管风暴促使行业完成洗牌与转型 重塑了竞争格局 [1][2][3] 监管新规内容与影响 - 2025年4月《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》发布 10月正式实行 设有半年过渡期 [1][2] - 新规构建三大监管框架：商业银行对助贷机构实行名单制管理 银行不得依赖第三方核心风控能力 将所有隐性成本纳入综合年化利率核算并设定24%利率红线 [2] - 新规直接冲击依赖高息业务的腰尾部平台 对行业传统盈利模式形成致命打击 是监管主动挤泡沫的结果 [2][3] - 新规倒逼平台回归技术本位 让银行重新审视自身风控能力 为有技术、合规能力的参与者腾出空间 [3] 行业规模与业绩变化 - 2024年助贷规模已回升至3.5万亿元 成为消费贷增量的第二大来源 [2] - 2025年行业整体规模收缩 上市系助贷平台撮合量环比出现不同程度放缓 [2] - 透过六家上市助贷平台三季报数据 行业整体营收稳中有升 但净利润差距显著 信也科技、小赢科技、嘉银科技实现营收与净利同步增长 奇富科技、宜人智科增收不增利 乐信增利不增收 [5] - 行业整体风险有所抬头 奇富科技、信也科技、乐信的90天以上逾期率分别为2.09%、1.96%和2.63% 较二季度均有所上升 [6] 商业模式与经营策略转变 - 竞争逻辑从“规模竞速”转向“质量博弈” 全行业主动收紧风控标准 聚焦优质客群 [3] - 助贷平台普遍开启从“轻资本”向“重资本”的模式切换 例如奇富科技三季度轻资本模式贷款规模347.60亿元 占比41.7% 规模较2024年同期下降23.4% 乐信轻资本贷款占比从一季度的27%持续收缩至三季度的13% [6] - “重资本”模式能构筑更深的护城河 助力平台提升风险定价能力与风控水平 [7] - 平台加速推进优质客群与低成本业务布局 降低对低信用群体的依赖 [4][5] - 资本市场估值逻辑改变 不再看GMV或放款规模 而是看单位经济模型是否健康、技术输出能否独立变现 [6] 企业面临的核心压力 - 转型与分化的本质是企业在合规、风险、成本三重压力下的生存策略选择 [1][5] - 合规成本大幅上升 综合融资成本需控制在年化24%以内 明确增信服务收费规范 挤压利润空间 [5] - 资产质量承压 2025年行业助贷机构逾期率均有上升 [5] - 风险防控压力的结构性分化 进一步拉大了头部与中小机构的差距 [6] 未来发展方向与战略 - 业务出海成为头部平台共识 例如信也科技2025年三季度国际业务收入占比已达25% 创历史新高 海外累计借款用户近1000万 新增借款用户较上季度增长18% 其在菲律宾市场的电商生态合作交易量占当地促成交易量的36% [8] - 海外市场利润支撑有限 不能过度乐观 2026年将拓展新的国家和市场 [9] - 场景拓展及技术输出是重点方向 例如宜人智科持续推进AI战略升级 帮助金融机构优化信贷流程 [8] - 2026年国内市场方向是打造自有流量场景 以降低获客成本、提高客群质量 [9] - 助贷“科技服务商”角色有望进一步强化 头部机构将更强调“技术服务”属性 合作模式从单一“流量—资金”对接升级为“技术+场景+资本”的深度耦合 [9] - 可深耕垂直场景 如绿色金融、供应链小微、新市民服务 并加快技术产品化 将大模型、智能风控等封装成可对外输出的SaaS工具 [9]