核心观点 - 特斯拉第四季度汽车交付量预计将显著低于市场共识和去年同期水平 但市场关注点正从传统汽车交付量转向其人工智能和机器人出租车等业务 这可能导致交付量不及预期对股价波动的影响减弱 [1][6][7] 第四季度交付预期与市场表现 - 分析师Gene Munster预计特斯拉第四季度交付量约为41.5万辆 这较去年同期的49.557万辆同比下降16% 也低于市场普遍预期的约44.9万辆 [3] - 第三季度因美国联邦税收抵免政策于9月30日到期 刺激需求前置 特斯拉录得创纪录的49.7099万辆交付量 这加剧了第四季度交付量的环比下滑压力 [3] - 尽管交付量预计下滑 但特斯拉可能在第四季度获得市场份额 因行业数据显示美国电动汽车当季销量预计同比下降30% 若特斯拉交付量仅下降16% 则意味着其表现优于困境中的同行 [5] 投资者关注点转移 - 分析师和专家越来越强调特斯拉的人工智能和机器人出租车业务 而非汽车交付量 这或将最小化因交付数据不及预期而引发的股价大幅波动 [6] - 投资者对2026年全年及第四季度交付量的预期已有所下降 原因在于市场对特斯拉在实体人工智能领域的投资前景日益乐观 这主要由其全自动驾驶、机器人出租车和Optimus人形机器人所驱动 [7] - 市场专家认为 特斯拉当前1.6万亿美元的市值可能反映了相对于单一汽车业务的“分类加总估值法”溢价 鉴于其在实体AI领域的领导地位 其估值目标应更接近4万亿美元而非1万亿美元 [8] 未来展望与业务稳定性 - 第四季度交付数据公布后 下一个关键数据将是2026年的交付量预期 Munster预测其年增长率将持平至增长5% 低于市场共识的13%同比增长预期 [9][10] - 特斯拉在2025年全年交付量可能下降约8%之后 明年只需展示交付量已趋于稳定即可 [10] - 长期来看 随着竞争对手减少对电动汽车领域的投入 特斯拉的汽车交付量有望实现15%或更高的年增长率 [10] - 过去六个月以及自公司上次于10月2日报告交付数据以来 特斯拉股价表现优于纳斯达克指数 [8]