核心观点 - 金融监管总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》 统一了信托、理财、保险资管三类产品的信息披露规则 核心原则是“同类业务、相同标准” 并将穿透披露明确写入监管要求 旨在解决行业信息不对称痛点 为资管行业划定信息透明的底线 [1] 监管规则统一与核心要求 - 办法首次为资产管理信托、理财产品、保险资管产品构建了专门统一的信息披露监管制度 解决了此前标准不一致、要求分散的问题 [2] - 办法明确了穿透披露要求 对于投向其他资管产品的 被投资产品管理人（公募基金除外）有义务协助提供真实、准确、完整的信息 此举有助于治理多层嵌套下的风险隐匿并厘清资金真实投向 [2] - 办法区分公募与私募产品 对公募产品提出更严格的信息披露标准 对于私募产品则在合规前提下尊重合同约定 [4] - 办法要求中国信托业协会、中国银行保险资产管理业协会等自律组织会同相关登记托管机构 结合三类产品各自特点制定细化的信息披露自律规范 [4] 定期与费用信息披露细化 - 办法细化了定期报告披露规则 公募产品需在季度结束后十五个工作日内披露季报 每年8月31日前披露半年报 每年4月30日前披露年报 产品成立不足90天可豁免当期定期报告 但存续期内至少需披露一次 [3] - 部分机构已践行更严格标准 例如信银理财在产品成立不足90天时仍会披露季报 并同步公示前十大持仓、非标资产等信息 [3] - 办法要求产品说明书或合同必须披露认(申)购赎回费、托管费等所有相关收费项目的收费条件与标准 以规范费用披露 [3] - 实践中费用披露情况不一 例如交银理财某产品定期报告披露了向关联方支付的各项费用 而宁银理财、青银理财旗下部分产品定期报告中未披露相关费用信息 [3] 行业现状与影响展望 - 截至2025年上半年末 中国资产管理行业整体资产管理规模为174.50万亿元 其中保险资金运用余额36.23万亿元 公募基金产品规模34.39万亿元 信托资产规模32.43万亿元 银行理财产品规模30.67万亿元 [5] - 新规实施被认为有助于破解信息不对称 压实机构信义义务 遏制业绩误导等乱象 并倒逼机构回归代客理财本质 推动行业公平竞争与净值化转型 [5] - 办法将于2026年9月1日正式施行 预留了8个月过渡期 [5] - 对理财公司而言 新规一方面可能因需升级系统、搭建跨机构协作机制而抬升合规与IT成本 另一方面将倒逼其提升投研与风控能力 彻底告别资金池等业务模式 [5] 行业实践案例 - 部分理财公司已先行优化信息披露 例如徽银理财、平安理财、招银理财等已在产品定期报告中穿透SPV披露前十大持仓 [2] - 以徽银理财某产品为例 其2025年三季度报告显示 穿透前资管产品占总资产比例为86.69% 报告同时披露了穿透后持有的前十大持仓 [2]