在AI投入方面，Alphabet持续加大资本开支。部分投资者担忧科技行业整体"烧钱过快"、回报尚未完全 显现，甚至对AI泡沫保持警惕，但Alphabet的表现反而逆势走强。Laffer Tengler Investments首席执行官 兼首席投资官Nancy Tengler指出，资本开支的快速提升正在进一步强化AI需求交易，随着AI部署扩 大，谷歌正将规模优势转化为可持续的竞争壁垒。 搜索业务面临的竞争同样是投资者关注的焦点。包括OpenAI、Perplexity以及微软在内的多家公司，均 推出了基于大模型的AI聊天或搜索产品，试图改变用户获取信息的方式。 面对挑战，谷歌并未被动防守，而是主动推进AI搜索转型，推出"AI概览"(AI Overviews)以及提供更 长、更个性化答案的AI搜索模式。华尔街分析师近期指出，相关功能推动了用户搜索参与度持续上 升，显示传统搜索在大模型时代仍具韧性。 Moffett Nathanson分析师Michael Nathanson在12月下旬的研报中表示，尽管AI聊天工具的威胁仍在， Alphabet目前的处境"明显好于一年前"，谷歌搜索在大模型冲击下依然保持稳固。 202 ...