广泰真空北交所上市申请被暂缓审议 - 公司北交所上市申请于2025年12月29日被上市委会议决定“暂缓审议” [3] - 公司是2025年以来继永大股份后第二家被北交所暂缓审议的企业 [3] 公司业务与上市计划 - 公司专注于真空装备研发、制造和销售，是高新技术企业，产品包括真空烧结炉、熔炼炉、镀膜机等 [4] - 公司产品下游应用于稀土永磁、储氢材料、光伏、机械电子、金属加工等行业 [4] - 公司是A股市场中稀缺的主要生产真空炉并应用于稀土永磁行业的企业 [5] - 公司计划发行不超过1700万股，募集1.68亿资金投向真空熔炼炉及烧结炉生产改扩建和研发及产品展示中心建设两大项目 [5] 上市审核进程与速度 - 公司于2025年3月10日提交北交所上市辅导备案，2025年6月11日完成辅导，6月19日获验收完成函，辅导期仅约三个月 [5][6] - 公司于2025年6月23日向北交所递交上市申请并获得受理，半年后即上会审核，推进迅速 [5] - 北交所规定辅导期原则上不少于3个月，但大部分企业辅导期在半年以上，公司辅导速度远超常规 [7] 保荐机构中信证券的角色 - 公司保荐机构为中信证券，是2025年中信证券保荐的第三家获得北交所上会审核资格的企业 [8] - 2025年，中信证券已保荐11家企业向北交所递交上市申请，数量超过此前三年总和 [7] - 中信证券通过子公司中信证投于2023年11月向公司增资1000万元，认购164.25万股，持股比例2.44%，位列第七大股东 [18][19] - 这是中信证券采用“保荐+直投”方式在北交所的首次试水，此前其保荐的12家北交所上市项目中均未参与股权投资 [2][18] 业绩表现与可持续性 - 2022年公司营收2.8亿，扣非净利润4110.7万；2023年营收3.11亿（同比增长11%），扣非净利润6475.8万（同比增长57.5%） [11] - 2024年营收同比增长21.5%，但扣非净利润仅同比增长5%，利润增长出现疲软 [11] - 公司预测2025年营业收入将突破4亿，扣非净利润约7790万至8390万，同比增长14.58%至23.40%，以此回应监管对业绩持续性的质疑 [12] 暂缓审议的核心原因：收入确认问题 - 上市委暂缓审议的核心原因是认为公司“关于收入确认时点的准确性及依据的充分性”存在待榷之处 [8] - 公司需要安装验收的真空设备类产品（如真空烧结炉、真空熔炼炉）在客户出具验收报告时确认收入 [12][13] - 公司最初称真空炉类产品安装验收周期约为3-6个月，后改称平均验收周期通常为3-12个月 [14][15] - 审核发现报告期内存在部分客户验收时长超过15个月，例如2023年发货的两笔价值1529.94万和620.4万的订单，至2025年6月申报时仍未验收 [15] - 上市委要求公司核实发货后超过1年未验收项目的具体情况，并说明按“时点法”确认收入的依据是否充分 [15][16] “保荐+直投”模式的背景与意义 - 2021年11月证监会修订规则，放开保荐机构直接投资北交所上市公司的时点限制，允许“先保荐、后直投” [20] - “保荐+直投”模式可提高券商参与北交所保荐项目的积极性，因北交所项目保荐收费较低，该模式能增强投资回报确定性 [20] - 该模式为券商投行衍生业务创造了更多可能性，旨在进一步支持中小企业融资 [19][20]