上市基本信息 - 内蒙古双欣环保材料股份有限公司于2025年12月30日在深圳证券交易所主板上市，证券简称“双欣环保”，代码“001369” [1] - 本次首次公开发行2.87亿股新股，其中2.01亿股于2025年12月30日起上市交易 [1] 发行定价与估值 - 发行价格为6.85元/股，对应2024年扣非前后孰低归母净利润摊薄后市盈率为16.19倍 [3] - 该市盈率低于同行业最近一个月静态平均市盈率28.75倍，也低于A股同行业上市公司平均静态市盈率26.62倍 [3] 近期经营与财务状况 - 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，不存在未披露重大事项 [3] - 截至2025年9月30日，公司资产总额为66.84亿元，较2024年末增长16.90%；负债总额为15.82亿元，较2024年末增长44.86% [5] - 2025年1-9月，公司营业收入为26.68亿元，同比增长2.68%；归母净利润为4.04亿元，同比增长2.01%；扣非后归母净利润为3.84亿元，同比增长4.52% [7] - 公司经营业绩企稳回升，营业收入及净利润水平小幅增长 [7] 2025年度业绩预测 - 公司预测2025年度实现营业收入37.18亿元，较上年增长6.66% [8] - 预测2025年实现净利润5.25亿元，较上年增长0.76%；预测归母净利润5.25亿元，较上年增长0.74%；预测扣非后归母净利润4.96亿元，较上年增长2.15% [8] - 业绩增长主要系新开发的高附加值产品（如聚合环保助剂、PVB树脂）产能建设与商业化进程推进，相关产品产销规模显著提升 [9] 业务与产品结构 - 公司主要产品为电石、聚乙烯醇及相关产品，下游应用于建材、造纸、纺织、化工、汽车、包装、光电、医药等重要行业 [9] - 公司正在推动产品结构优化升级，实施“双高”（高污染、高环境风险）产品压降计划，未来不再新增“双高”产品产能，增加下游高附加值非“双高”产品产销量占比 [19] - 在建项目“工业尾气综合利用年产10万吨DMC配套年产3万吨锂电池EMC/DEC项目”投资规模较大，拟于2025年第四季度建成并转入固定资产 [16] 行业与政策环境 - 公司所处化学原料和化学制品制造业为高耗能、高排放行业，受国家及地方相关主管部门监督和管理 [11] - 聚乙烯醇属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》中鼓励类品种 [10] - 电石行业受国家总量控制，被列为限制类产业，但公司电石业务因能效达到标杆水平，属于参照鼓励类管理的项目 [10] - 公司生产对电力、煤炭等能源消耗量较大，控股股东为内蒙古自治区“千家”重点用能单位，可能受能耗双控政策影响 [12] - 报告期内，公司用电采购价格具备成本优势，单位电价在0.32元/度至0.42元/度之间 [14] 历史业绩波动 - 2021年及2022年上半年，电石-聚乙烯醇产业链处于行业周期高位，公司业绩大幅增长 [15] - 2022年下半年以来，主要产品销售价格自高位回落，2023年营业收入同比下降25.25%，净利润同比下降30.89% [15] - 2024年经营业绩降幅收窄，营业收入同比下降7.85%，净利润同比下降6.58% [15] - 2025年1-6月，受益于新开发产品产销规模提升，营业收入同比增长1.81%，净利润同比增长1.87% [15] 财务审计情况 - 立信会计师事务所对公司2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月的财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告 [4] - 立信会计师事务所已对公司2025年1-9月财务数据进行审阅并出具审阅报告 [5] - 立信会计师事务所对公司编制的2025年度盈利预测报告进行了审核并出具盈利预测审核报告 [8]