业务表现与增长势头 - 公司2025年至今股价已翻倍以上，从高风险杠杆故事转变为创纪录销量和可观利润的企业 [1] - 第三季度零售汽车销量同比增长44%至155,941辆，增速较第二季度的41%进一步加快 [4] - 第三季度营收同比增长55%至约56.5亿美元，增速超过销量增长 [4] - 第三季度实现净利润2.63亿美元，净利润率达4.7%，营业利润为5.52亿美元，EBITDA为6.37亿美元，同比增加2.08亿美元 [5] - 尽管销量飙升，公司单台零售车辆毛利润保持高位，2025年第四季度为7,362美元，仅比去年同期下降65美元 [6] - 管理层预计2025年第四季度零售销量将超过15万辆，并预计2025年全年调整后EBITDA将达到或高于先前指导范围20亿至22亿美元的高端 [7] 市场机会与产能扩张 - 公司目前仅占据美国二手车市场约1.5%的份额，以及美国整体汽车市场约1%的份额 [7] - 管理层预计到2025年底，通过Carvana和整合的ADESA生产地点，完全建成的年零售产能将超过150万辆，是当前零售销量的2.5倍 [10] - 公司计划在2026年以与2025年相似的速度继续整合ADESA地点，并开始在选定的ADESA地点进行全面建设 [10] 估值水平 - 公司股票市盈率高达99倍，远期市盈率为65倍 [9] - 尽管业务势头强劲且管理层积极扩张，但股价可能已在一定程度上透支了高增长预期 [11]