CME上调保证金对贵金属市场的影响 - 芝加哥商品交易所在一个月内连续两次上调白银保证金，并将上调范围扩大至黄金、锂等多类金属期货品种，此举引发白银黄金价格大跌 [2] - 上调履约保证金导致投资者资金成本上升，影响参与热情并降低资金使用效率，从而影响交易流动性 [2] - 资金成本上升促使部分投资者产生抛售意愿，在流动性预期收缩下，价格波动率显著提升，CME此举有效抑制了市场的投机氛围 [2] 2025年贵金属价格表现及驱动因素 - 2025年黄金价格全年涨幅接近70%，金价一度突破4500美元关口 [3] - 价格上涨主要驱动因素包括：美联储重启降息周期及全球通胀预期抬升、地缘局势紧张推升避险情绪、美元指数持续下跌以及全球央行持续加码黄金储备 [3] - 美元信用体系动摇导致资金加速流动，黄金在全球外汇储备中的实际占比持续提升，进一步支撑金价 [3] 贵金属市场面临的潜在转折与压力 - CME接连上调保证金，结合2026年美联储降息预期降温，对黄金等非生息资产构成抛售压力 [3] - 市场资金已意识到白银黄金价格处于阶段性高位，CME的举措被视为价格触顶的主要信号 [3] - 在价格上涨过程中，大量资金动用高杠杆工具进行投资，期货价格下跌10%以上就可能引发杠杆资金平仓风险 [2] 非生息资产的长期投资劣势 - 白银黄金属于非生息资产，在震荡或下跌趋势中其劣势会不断展现 [4] - 若贵金属进入长达五年以上的调整周期，高位买入的投资者在此期间将无法获得任何股息或利息收益 [4] - 相比之下，持有高股息优质股权的投资者在等待价格回升的同时，还能获得持续的股息收益，这使得处于调整周期的非生息资产投资吸引力大幅降低 [4]