近期及2025年人民币汇率走势回顾 - 近期（12月22-26日），在岸与离岸人民币对美元汇率呈现明显走强态势，汇率水平围绕7.0关键关口波动 [2][11] - 2025年人民币对美元汇率收盘价呈先双向震荡后明显升值走势：第一阶段（2024年12月31日至2025年4月9日）从7.30贬值至7.35，贬值0.7%；第二阶段（4月9日至12月26日）从7.35升值至7.01，升值4.6% [2][12] - 2025年人民币对CFETS货币篮指数呈先贬后升走势：第一阶段（2024年12月31日至2025年7月4日）从101.47下降至95.30，贬值6.1%；第二阶段（7月4日至12月19日）从95.30上升至97.88，升值2.7% [2][12] 2025年汇率走势与美元指数的关联分析 - 2025年美元指数上半年由109.39下跌至96.64，贬值11.7%，下半年在96.63至100.23区间双向波动 [3][13] - 2025年人民币对美元汇率走势与美元指数相关性不强，唯一相关性较强的时期是第二季度，在美元指数贬值的同时人民币有所升值 [3][13] - 2025年人民币对美元升值幅度明显低于美元指数贬值幅度，导致人民币对CFETS汇率指数总体有所贬值 [3][13] 2025年人民币升值的驱动因素 - 中国出口在美国新一轮贸易战阴影下展现出强劲韧性 [4][14] - 中美双方经过多轮磋商后，达成了相互降低关税的协议 [4][14] - 国际投资者对美元资产信心降低，开始以更大力度进行全球多元化资产配置，包括中国在内的新兴市场面临增配资金流入 [4][14] - 自2024年9月下旬以来中国股市涨势良好，改善了证券项下的资本净流出状况 [4][14] 2026年美元指数展望 - 预计美联储在2026年可能再降息2-3次，每次25个基点 [5][15] - 国际投资者的多元化资产配置行为可能持续，给美元指数带来下行压力 [5][15] - 考虑到欧元区、日本经济表现可能继续不及美国，限制了美元指数的下行空间，预计2026年美元指数大概率在95-100区间内窄幅波动 [5][15] 2026年人民币汇率展望及驱动因素 - 预计2026年美元指数将呈现小幅贬值的震荡格局，人民币对美元汇率有望继续稳步升值，且升值幅度可能高于美元指数贬值幅度 [4][14] - 中国出口部门预计继续表现强劲，全球需求旺盛且国内“反内卷”行动可能提高出口价格和出口额，同时美国中期选举前挑起新贸易战概率较低 [6][16] - 中国政府将继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策，以稳定经济增速、促进物价适度回升和房地产市场止跌回稳，提振投资者信心 [6][16] - 中国股市大概率延续2025年行情，从而吸引更大规模外资流入 [6][16] - 若人民币升值预期形成，出口商海外美元收入的结汇速度有望提速，从而强化人民币升值态势 [6][16] 2026年人民币汇率具体预测 - 预计2026年人民币对美元汇率收盘价有望在6.7-7.1的区间内波动，年内最大升值幅度可能达到5% [7][17] - 预计2026年人民币对CFETS汇率指数有望在97-103的范围内波动，年内最大升值幅度也可能在5%左右 [7][17]