中国白银出口管制新政 - 中国白银出口管制新政将于2026年1月1日正式执行 白银从“普通商品”升级为“战略物资” 出口管理与稀土平级[3] - 新政将出口管理从配额制升级为严格的“一单一审”许可证制度 仅年产80吨以上（西部企业40吨以上）且连续3年有出口实绩的企业可申请出口资质 审批涵盖买家背景、用途合规性等关键维度 管控期限至少持续至2027年底[3] - 新政相较于2025年的企业资质管理更严格 2026年政策文件将白银定位为“稀有金属” 战略意图更突出[3] 全球白银供需格局 - 2025年中国白银出口量占全球贸易量的23.4% 约为9126吨 新政实施后市场预计出口量将大幅减少 相当于全球年供应量减少45005000吨[4] - 2025年全球白银供需缺口已达3660吨 为连续第5年短缺 2026年缺口或进一步扩大至70008000吨[4] - 2025年全球白银矿产供应量预计约为31788吨 与2024年基本持平 处于近10年中等偏上水平（历史60%分位）[4] - 2025年上半年白银的平均全维持成本（AISC）降至每盎司13美元 创2022年上半年以来的最低水平[4] - 2026年在白银价格巨大涨幅和较低运营成本面前 丰厚的利润或将成为矿企增产的动力[4] 全球战略储备与贸易政策影响 - 2025年美国将白银纳入关键矿产清单后 印度、阿联酋、沙特、土耳其、巴西、哈萨克斯坦、印尼等也陆续将白银列入官方储备或战略资产[5] - 美国“232调查”结果将于2026年1月17日前公布 将决定其资源进口关税政策的走向[5] - 美国关税政策落地可能通过双重路径加剧市场紧张 一是关税壁垒叠加战略储备建设将引发全球性资源争夺 二是贸易流通受阻将加剧现货市场短缺 进而推升白银价格[5]