行业核心驱动力 - 商业航天板块热度持续升温 核心驱动力来自“制度破冰”与“火箭运力突破在即”的双重催化 [1] - 政策层面 上海证券交易所发布指引 明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准 为行业提供了清晰的上市路径 [1] - 技术层面 以长征十二号甲、朱雀三号为代表的可回收火箭近期密集试飞 为2026年实现低成本、高频次发射奠定基础 [2] 政策与制度突破 - 上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》 [1] - 指引明确商业火箭企业申报科创板时 需至少实现“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨” [1] - 该制度突破体现了国家对航天强国战略的大力支持 旨在从资本市场维度支持领先的科技企业突破关键核心技术 [1] - 目前 蓝箭航天已完成IPO辅导 星河动力、天兵科技等多家公司已完成辅导备案 产业与资本的正向循环即将加速 [1] 技术发展与竞争格局 - 可回收火箭成为决定未来产业竞争格局的胜负手 [2] - 火箭成本中 一级箭体占比高达60% 其回收复用能极大改善经济性 [2] - 根据国际电信联盟“先登先占”的规则 近地轨道资源争夺已白热化 美国SpaceX“星链”的快速推进使得提升我国自主发射能力迫在眉睫 [2] - 随着长征十二号甲、朱雀三号等火箭为回收技术积累宝贵数据 2026年我国有望迎来可回收火箭的“发射元年” 进入低成本、高效率的卫星组网关键阶段 [2] 产业链投资机会 - 火箭制造与核心配套链 可回收火箭的研发与高频次发射将直接带动对先进材料、特种部件、发动机等环节的需求 [3] - 火箭制造与核心配套链相关受益标的包括 航天动力、超捷股份、斯瑞新材、高华科技 [3][4] - 卫星制造、运营与太空应用链 火箭运力提升后 卫星批量制造与发射将成为焦点 从相控阵芯片、激光通信载荷到卫星平台制造、数据运营服务等环节需求将放量 [3] - 卫星制造、运营与太空应用链相关受益标的包括 中科星图、航天宏图、中国卫星、乾照光电 [3][4] - 测试与验证服务链 无论是火箭还是卫星 在研发和量产阶段都需要经历复杂的测试环节 专业第三方服务商的需求将伴随产业成熟而同步增长 [3] - 测试与验证服务链相关受益标的包括 航天环宇、西测测试、苏试试验、广电计量 [3][4]