贵金属价格表现 - 截至12月26日，伦敦现货黄金报收4532.51美元/盎司，自12月19日以来累计上涨191.45美元/盎司，涨幅4.41%，并于12月26日最高上行至4549.96美元/盎司，连续刷新历史新高 [1] - 白银价格同样飙升，在12月26日当日大涨超10%，连续突破整数关口并刷新纪录，铂金和钯金也持续创出阶段性甚至历史新高 [1][10] - 尽管海外市场迎来圣诞节假期，但黄金、白银等贵金属价格均飙升创历史新高，延续历史性涨势 [1][10] 宏观经济与政策动态 - 美国2025年第三季度GDP季环比折年增速为4.3%，高于彭博一致预期的3.3%，也高于前值3.8% [3] - 分项来看，个人消费支出为3.5%（前值2.5%），投资为-0.3%（前值-13.8%），政府消费及投资为2.2%（前值-0.1%）[3] - 市场预期当前美国经济呈现的韧性高增长难以持续，四季度GDP读数可能因政府关门被技术性压低，就业下行风险将带来更大的经济放缓压力 [3] - 市场对2026年降息预期持续升温，预期全年降息50个基点 [3][10] - 美联储负责人继任遴选进程持续成为市场焦点，当前候选人格局为凯文·哈赛特小幅领先，凯文·沃什与克里斯托弗·沃勒紧随其后 [4] 地缘政治局势 - 美委局势升温，美国宣布将没收在委内瑞拉附近扣押的原油和油轮，并加大了在加勒比海对委内瑞拉油轮的拦截力度，调派特种作战飞机、部队及装备至加勒比地区 [5][6] - 俄乌摩擦延续，俄罗斯称乌克兰通过无人机袭击莫斯科，乌克兰总统泽连斯基公布新版“和平计划”草案，但关键的领土问题尚未达成一致 [7] 交易所与市场交易动态 - 芝商所(CME Group)于12月29日收盘后，全面上调黄金、白银、钯、铂及锂等多类金属期货及对应结算价交易合约的履约保证金 [8] - 上海期货交易所自12月30日收盘结算时起，将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [8] - 彭博商品指数和标普高盛商品指数将于2026年1月8日开始年度调仓，由于贵金属大幅涨价，按照产量和成交量调参后，2026年贵金属权重将显著下降 [9] - 预计2026年初彭博大宗商品指数调仓对黄金影响有限，对白银可能确实存在一定利空影响 [9] 市场观点与展望 - 短期需警惕年末流动性稀薄加剧价格波动风险，以及金价创新高后部分投资者获利了结风险 [2][10] - 中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑，长期金价中枢有望上移 [2][11] - 全球“去美元化”趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属具备上行动能 [11]