核心观点 - 资金偏好红利类资产，保险资金股票及证券投资规模与仓位创多年新高，红利风格的投资逻辑正从分母端（利率与风险偏好）转向分子端（分红稳定性与提升）[1] - 中证红利质量指数及其相关ETF产品因结合了红利与质量因子、行业分布均衡且不含银行股，成为市场关注的高股息策略工具[1][11] 市场资金动向 - 截至三季度，保险资金持有股票及证券投资规模增长至5.6万亿元，为2013年数据公布以来新高，其股票及证券投资仓位环比上升1.9个百分点至14.9%[1][15] - 场内资金方面，中证红利质量ETF（159209）连续11日净申购超过1亿元[1] 机构观点与投资逻辑 - 中金公司指出，支持红利风格的分母端因素（如低利率、改善的风险偏好）已得到较多反映，未来高股息策略的选股重点在于分子端逻辑，即上市公司提升分红力度、维持分红规模以释放稳定的分红预期[1][20] - 德邦证券认为，2026年科技或成长仍是主线，同时高股息红利资产具备重要底仓价值，能在经济弱复苏、利率下行的环境中提供稳定现金流，且当前估值处于相对低位[20] 中证红利质量指数特征 - 指数编制：跟踪中证红利质量指数，结合红利因子和质量因子，覆盖50只分红稳定、股息率较高且盈利持续性较强的个股，旨在平衡分红收益与成长性[1] - 行业分布：截至最新数据，指数成分股行业分布均衡，单一行业占比不超过20%，不含银行股，更侧重经营稳健且具备一定成长性的行业[1][11] - 具体行业权重：截至11月30日，指数在食品饮料行业占比17.84%，有色金属占比16.00%，基础化工占比11.50%[12] - 股息率表现：根据中证指数公司数据，截至2025年12月26日，中证红利质量指数最新股息率为4.09%，同期十年期国债到期收益率为1.84%[7] - 历史表现：中证红利质量全收益指数自基日（2013年12月31日）以来至2025年12月26日，累计上涨489.00%[6] 政策与市场环境 - 当前政策层鼓励险资、养老金等长线资金入市，以发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能[15]