市场行情与价格波动 - 贵金属市场在隔夜交易中上演惊天反转行情 白银期货价格在首次突破每盎司80美元后收盘重挫7% 逼近70美元关口 国际金价跌超4% 连续失守4500美元和4400美元两大关口 [1] - 伦敦金属交易所LME铂金期货跌13.8% 钯金期货跌幅一度接近17% 伦敦黄金现货大跌205美元至4320美元附近 跌幅4.52% 白银跌幅超过10% 铂金和钯金盘中更是暴跌15%左右 [1] - 白银期货从最高点到最低点价格暴跌15% 创下了自2020年8月以来的最大日内波幅 当时白银曾单日暴跌16.85% [2] - 截至当日收盘 黄金期货价格下跌4.6% 伦铂和伦钯均创下了多年来的最大跌幅 [2] 市场调整的驱动因素 - 市场分析认为 技术指标修复 投资者获利了结 交易所政策打压等因素是引发市场调整的主要原因 [1] - 从技术指标看 近期特别是上周的走势让价格进一步严重偏离均线 短期有修复需求 同时可能存在部分资金在某些价位实施了程序性卖出指令 引发了踩踏 [2] - 此次回调归因于获利了结 以及年末投资者的避税抛售行为 这两大因素在白银经历了全年暴涨后 对其涨势形成了压制 [2] - 芝商所宣布周一收盘后 全面上调包括黄金 白银 锂等多类金属期货的履约保证金超10% 2026年3月到期的白银期货合约初始保证金将被上调到2.5万美元 [3] - 提高保证金往往是打压市场热度 引发短线调整的导火线 2011年芝商所也曾在九天内五次上调白银保证金要求 白银价格在数周内大跌近30% [3] 贵金属的长期驱动因素与前景 - 贵金属今年大涨背后存在多重驱动因素 在美联储宽松货币政策 各国央行积极购金 黄金交易所交易基金资金流入 以及持续推进的去美元化趋势多重支撑下 黄金正迎来自1979年以来表现最强劲的年度涨幅 [4] - 白银被投资者视为避险资产 推动白银这一轮涨势的并非只有避险资产需求 供需平衡是一个不可忽视的因素 白银拥有众多工业用途 其需求正呈现结构性增长 在电动汽车和太阳能电池板领域的需求增长尤为显著 [4] - 铂金与钯金价格的大幅上涨主要源于供应趋紧 关税政策不确定性 以及黄金投资需求向这两种金属的轮动 [5] - 摩根大通预测 到2026年底 现货黄金价格将升至5000美元 同时估算各国央行与散户投资者的黄金季度购买规模将达到585吨 该行认为 黄金购买量每较350吨的基准水平高出100吨 贵金属价格就会上涨2% [5] - 在线贵金属零售商Kitco组织的一项调查显示 57%的受访者预计 白银价格在明年将突破100美元/盎司 另有27%的受访者预计2026年白银价格将运行于80-100美元/盎司区间 [5] - 白银价格有望攀升至每盎司90美元甚至100美元 当前白银市场正面临严峻的供应短缺问题 同时需求端又极为旺盛 供需两方面的因素相互叠加 必将推动白银价格继续上涨 [6] 其他相关要点 - 特斯拉CEO马斯克发出警告 白银飙涨或将对制造商造成不利影响 高价可能导致企业寻求替代选择 从而打击需求 [3] - 白银年内累计涨幅仍超140% 这一涨幅也让白银在今年的表现超越了同为贵金属的黄金 国际金价上周刚刚创下每盎司4550美元的历史新高 [2] - 特朗普政府的矿产关税决定将是潜在变量 市场正密切关注美国商务部的一项调查结果 相关审查结果或将为白银 铂金和钯金等进口关税及其他贸易限制措施铺路 [5] - 当前市场上存在大量的纸面交易和持仓头寸 而要兑现这些交易和头寸 需要充足的实物白银供应 但目前实物白银的供给量难以满足这一需求 [5]