市场回调概况 - 白银价格在首次突破每盎司80美元大关后遭遇急剧回落，终结了近期近乎垂直的上涨行情 [1] - 周一隔夜市场，白银价格一度冲高至84美元上方，随后大幅跳水，早期涨幅几乎回吐殆尽，最终仅收涨0.51% [3] - 贵金属板块集体承压，铂金和钯金双双跌停，黄金亦下跌0.91% [3] 回调驱动因素 - 分析人士普遍认为，假期期间流动性稀缺、交易所提高保证金要求以及技术指标显示的极端超买信号，共同促成了此次价格的剧烈修正 [1][3] - 市场并无“确凿的做空理由”，交易员难以找到引发此次暴跌的单一明确催化剂 [1][4] - 低流动性和白银此前抛物线式的上涨意味着它极易受到反噬 [4] - 宏观驱动因素和流动性依然疲弱，这意味着在2025年剩余的交易日里，金属市场不稳定的价格走势可能会成为一种常态 [4] 投机与监管影响 - 目前的投机氛围非常浓厚，围绕现货供应紧张的炒作已经有些极端 [5] - 监管层面收紧对市场产生降温作用，CME将部分Comex白银期货合约的保证金从每盎司3.2美元提高至4.4美元，此举被认为有助于减少投机行为 [5] - 广期所（GFEX）也收紧了措施以遏制钯金和铂金的过度交易 [5] 资金流向与市场结构 - 周一早盘出现了明显的清算潮，全天时段抛售了4万手合约 [8] - 尽管白银ETF在12月19日至26日期间买入了1300万盎司白银，但这并未阻止期货市场的获利回吐 [8] - 市场结构和技术指标显示出回调的必要性，PFR ExtremeHurst模型已经触发了白银的顶部衰竭信号 [10] 中国市场动态 - 行情逆转发生在中国投资需求激增的背景下，上海现货白银较伦敦价格的溢价一度超过8美元，创下历史新高 [3] - 面对疯狂的市场情绪，中国唯一的纯白银基金在多次发布风险提示无效后，不得不采取拒绝新客户的极端措施 [3] - 距离新年仅剩三天时，中国大宗商品市场依然波动剧烈，白银在午盘休息前一度飙升9.25%，但随后在没有明显利空消息的情况下转为避险模式 [4]