行业核心观点 - 人工智能发展正在重塑全球存储产业，驱动半导体行业进入由需求增长与供给约束共振推动的价格上行周期[3] - 在产业链涨价潮、人工智能需求持续及国产替代逻辑强化的共同驱动下，半导体行业正走出一轮结构性行情[6] - 半导体设备作为产业链基石，在先进制程及存储扩产趋势下，国产设备订单有望加速增长，国产化率或进入快速提升阶段[8] 存储芯片市场动态 - 2025年12月，存储市场NAND闪存晶圆价格较上月上涨超10%，固态硬盘等成品价格上涨15%-20%[3] - 两大国际存储供应商已上调2026年高带宽内存HBM3E价格，涨幅接近20%[3] - 本轮存储涨价周期的幅度和持续时间均超预期[8] - 需求端，云端与终端对高带宽内存及大容量存储的需求高增；供给端，原厂产能结构性转向高端产品，导致传统存储供给长期紧张[3] 晶圆制造与工艺 - 近期中芯国际等晶圆厂已向下游客户发布涨价通知，主要集中于8英寸BCD工艺平台，涨价幅度在10%左右[6] - 展望2026-2027年，国内存储及先进制程扩产有望提速[8] 半导体设备行业前景 - 半导体设备是芯片产业链的基石，全球市场规模持续增长[6] - 国际半导体产业协会预计，2025年全球半导体制造设备总销售额将达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高[6] - 预计2026年全球半导体设备销售额将达1450亿美元，2027年将攀升至1560亿美元[6] - 2026年国产半导体设备订单有望加速增长，国产化率或进一步提升[8] - 人工智能驱动下先进工艺突破愈加紧迫，半导体设备产业或已进入新一轮成长周期[11] 国产替代进程 - 半导体设备国产替代自2019年推进至今，刻蚀、薄膜沉积、化学机械抛光、清洗、热处理等成熟工艺已实现较高程度国产替代[11] - 国产半导体设备产业除遵循技术周期和库存周期驱动外，还受益于国产替代需求，包括设备工艺环节、芯片设计企业及逻辑与存储晶圆制造的替代[8] - 上游设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬[6] - 卡位良好及份额较高的存储设备公司有望受益于国产化率的快速提升[8] 投资主线与指数表现 - 当前人工智能驱动下的半导体投资聚焦于两大主线：直接受益于算力需求爆发的高端逻辑芯片与存储器，以及半导体设备领域的国产替代机会[6] - 半导体设备ETF跟踪的中证半导指数，其半导体设备含量近60%，半导体设备、材料及集成电路设计三行业占比超90%[12] - 该指数重点布局中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息、拓荆科技、南大光电等细分龙头，前十大集中度近8成，高弹性特征显著[12] - 截至2025年12月29日，中证半导指数2025年年内涨幅超过62%，最大上涨超80%，在主流半导体指数中涨幅位列第一[15]