行业产能与供应 - 2025年12月中国乙二醇行业总产能为3154.2万吨，其中山东裕龙石化一期80万吨/年装置已于2025年10月9日计入产能基数 [2][18] - 华东地区为主要生产区域，在山东裕龙石化投产后，其产能占比提升至46.79% [2][18] - 宁夏畅亿20万吨/年装置已于2025年11月试车，12月5日产出聚酯级产品，但暂未计入当期产能基数 [2][5][18][21] - 12月中国乙二醇产量预估值为177.72万吨，其中乙烯法制112.21万吨，合成气法制65.50万吨，因新装置增量兑现小且检修增加，产量未明显提升 [3][5][20][21] - 12月乙二醇行业平均开工负荷率为61.07%，较前一期下降1.82个百分点，其中乙烯法制开工率降至64.94%，合成气法制开工率降至55.22% [5][21] 库存与港口动态 - 12月中国乙二醇华东港口平均库存为58.70万吨（不含宁波港），月末库存为60.05万吨，较上月末上升6.00万吨 [7][23] - 港口库存小幅提升主要因到货集中，但发货表现尚可，张家港主港日平均发货水平在5750吨附近 [7][23] - 从2025年12月起，乙二醇华东港口库存统计口径调整，不再包含宁波港数据 [7][23] 下游需求与开工 - 12月末聚酯开工负荷为88.81%，较上月末微降0.38个百分点，仍维持高位，但预计春节前将逐步下降至年底低位 [9][25] - 预估未来三个月（2026年1-3月）聚酯产量分别为650万吨、570万吨、690万吨 [9][25] - 终端纺织服装进入淡季，织造需求转弱，12月江浙织造综合开机率预估值为62.07%，较上个报告期大幅下降9.76个百分点 [10][26] - 各地区织机开机率普遍下滑，例如萧绍地区圆机开机率降至48.61%（下降20.94个百分点），常熟地区经编开机率降至49%（下降16个百分点） [10][26] - 内销订单平淡，坯布库存压力攀升，外贸订单下达节奏因海外假期放缓，多数企业订单量仅能维持2-3周 [11][27] - 多数织造企业计划在2026年1月中下旬停机放假 [11][27] 成本与利润 - 12月煤制乙二醇生产利润略有回升，税后毛利约为-250.44元/吨，较前一期上升33.19元/吨，幅度为11.70% [12][28] - 利润回升幅度较小，主要因动力煤价格回调的同时，乙二醇价格进一步下行 [12][28] 未来供需展望 - 整体来看，2026年1-3月乙二醇供需结构将维持累库状态 [14][30] - 受春节假期影响，下游聚酯开工预计逐步下滑至年内低位，而供应端减量较少，累库幅度预期扩大 [14][30] - 预计3月春节后下游逐步复工，累库压力缓解并转向去库，但去库幅度较小，一季度整体延续较高的累库预期 [14][30]