核心观点 - 里昂报告指出，美高梅中国自2026年起向母公司支付的许可费率将上调，此举将影响其盈利预测与目标价，但公司因其强劲的现金流和资产负债表，与银河娱乐一同被列为行业首选，并维持“跑赢大市”评级 [1] 美高梅中国财务预测与调整 - 自2026年起，美高梅中国向母公司美高梅国际支付的许可费比率将上调至3.5%，高于同业永利澳门及金沙中国的1.5% [1] - 尽管许可费上调预计不影响物业EBITDA，但报告将公司2026及2027年经调整EBITDA预测下调了6.3%至6.7% [1] - 报告维持预期派息率达50%，对应2026年及2027年股息预测分别为0.71港元和0.81港元 [1] - 报告将美高梅中国目标价从22.6港元下调至20.9港元 [1] 行业比较与投资偏好 - 报告将银河娱乐及美高梅中国列为行业首选 [1] - 首选原因为两家公司拥有强劲的现金流及资产负债表，使其能够根据自身意愿立即提高派息 [1]