据21世纪经济报道特约评论员吴金铎分析，展望2026年，支撑黄金市场的逻辑主要有：美联储降息预期周期，及美联储主席人事变动对降息预期的影响。 2025年美联储最终实现了三次共75基点的降息。2026年美联储的降息计划大概率会有变化，预计全年降息2~3次。其次，全球央行购金行为轨迹扩张到非 地缘政治国家，预计这一过程还将持续。当前美元资产在全球外汇储备中的比重已由72%的最高点下降至56%，黄金储备的占比提升至25%。 此外，从黄金投资者行为看，黄金投资回报与资金流入形成正反馈，目前这一闭环还未被打破。近几年的黄金牛市导致黄金投资和股市都有可观的回报。 2025年前三个季度，黄金投资者黄金需求分别为551.5吨、477.5吨和537.2吨，明显高于2024年同期；与此同时，同期黄金ETF及衍生品投资分别为226.6 吨、170.5吨和221.7吨，明显高于去年同期；此外全球黄金首饰消费尽管今年较去年同期有所下降，但季度消费额仍保持在近400吨的高位。尽管金价处于 历史高位，但黄金投资者和消费者热度依然不减。 2026年黄金的利空因素和风险可能来自：美国通胀压力缓解，再通胀及预期可能利空黄金。历史上1975年、1 ...