港股市场2025年整体表现 - 港股市场在2025年上演强势复苏，以五年来最佳年度表现领跑全球主要资本市场 [1] - 截至12月29日，恒生指数全年涨近28%，恒生科技指数涨幅近23%，恒生国企指数涨幅近22%，核心指数表现领跑全球 [1][3] - 港股行情呈现阶段特征：一季度流动性驱动修复（恒指涨15.25%，恒生科技指数涨20.74%），二季度受海外贸易摩擦冲击调整，下半年在政策与流动性支撑下开启第二波上涨，年末进入弱震荡调整期 [3] 市场资金面与流动性 - 南向资金作为“压舱石”，年内净流入超过1.3万亿元，创互联互通机制开通以来年度新高 [1][4] - 南向成交占港股主板成交比例一度攀升至接近40%，目前稳定在30%左右 [4] - 港交所2025年前三季度港股日均成交额达2564亿港元，同比增长126% [4] - 沪深股通和港股通的平均每日成交金额分别同比上升67%和229% [4] - 市场观点认为，中国股市是全球主要资本市场的估值洼地，将吸引资金从美股流出，预测明年A股和港股吸引的外资流入量可能达到万亿元级别 [4] 个股表现与赚钱效应 - 2025年港股赚钱效应全面释放，年内超400只个股股价翻倍，13只个股涨幅超10倍 [1][5] - 基地锦标集团（08460.HK）年内暴涨超38倍，成为“股王” [1] - 牛股呈现赛道聚集效应：硬科技与AI转型赛道（如粤港湾控股涨幅31.17倍）、生物医药板块（如北海康成涨幅超15倍）、贵金属板块（如珠峰黄金涨幅达14倍）表现突出 [5] - 港股“红底股”（股价超100港元）阵营持续扩容，数量增至47只，较2024年底近乎翻倍，其中21只为2025年上市的新股 [6] 制度创新与IPO市场 - 制度层面，港交所于5月推出“科企专线”，允许硬科技与生物科技企业保密递表，降低了企业沟通成本与合规风险 [1][7] - 18C章特专科技上市通道高效落地，2025年之前仅3家企业通过该通道上市，而2025年以来有4家企业登陆，另有近20家企业递交IPO申请，形成“递表热潮” [7] - 港交所于8月推行IPO定价机制改革，引入双轨制以强化专业机构投资者定价话语权，减少定价泡沫与破发风险 [8] - 截至12月29日，港交所年内共迎来111家新上市公司，合计募资2787.03亿港元，募资规模较2024年同期增长约224.38%，重回全球交易所IPO募资额榜首 [1][8] IPO市场特征 - 2025年港股IPO市场呈现三大亮点：大型标杆企业完成大规模融资（年内募资额超50亿港元的公司达12家，宁德时代创近三年港股最大IPO纪录）；A股公司赴港上市潮涌动（19家A股公司登陆，累计募资约1400亿港元，占港股IPO总募资额半数左右）；硬科技与生物科技企业成主力（18A、18C机制提供精准通道，中概股加速回归） [9] - 投资者打新热情高涨，年内公开发售认购倍数超5000倍的企业达16家，金叶国际集团认购倍数超1140倍，刷新港股史上最高认购纪录 [10] - 目前仍有超300家企业在港交所排队等待上市，其中不乏机器人、人工智能、芯片等高成长性企业 [10] 市场驱动因素与未来展望 - 2025年港股估值修复的核心驱动力来源于资金宽松、国内经济复苏预期增强以及政策支持，新能源汽车、人工智能等产业发展促进了相关板块业绩和估值扩张 [2] - 市场观点认为，2026年A股和港股有望延续慢牛、长牛行情，市场投资机会增多，投资者获得感有望增强 [6] - 随着盈利改善成为主要驱动力，预计2026年非金融境外中资股有望实现约15%的盈利增速 [10] - 核心投资主线将围绕盈利增长展开，特别是在硬科技、生物医药等领域，科技股仍是重要投资主线，同时新能源、消费、军工、有色等板块有望轮动表现，市场风格可能更加均衡 [10]