核心观点 - 华龙证券认为铜的供需错配正从预期转向现实 市场做多意愿强烈 推动铜价创历史新高 并看好2026年铜价中枢继续向上 [1][2][3] 事件与价格表现 - 12月26日 主要金属价格大涨 COMEX铜上涨4.96%至5.8515美元/磅 沪铜上涨3.33%至10.138万元/吨 突破10万元大关并续创历史新高 [1][2] 供给端分析 - 矿端紧缺和资源民族主义构成铜供给端基本图景 [2] - 供应链撕裂与重建加剧了供给紧缺 [2] - 全球铜库存分布极不均衡 [2] 需求端与宏观经济展望 - 美联储12月议息会议对2026年经济表示乐观 上调经济增速预测 预计2026年GDP实际增速为2.1%-2.5% [3] - 2025年亚洲铜业周预测 2026年中国铜需求仍将保持韧性 [3] - 美国经济表现较好 但可能引发对通胀的担忧 进而影响美联储后续降息预期 对铜价有所影响 [3] 市场情绪与价格展望 - 在多种有利因素下 市场短期做多意愿强烈 推动铜等金属价格上涨 [2] - 良好的经济预期有助于工业金属需求增长和基本面回暖 因此看好2026年铜价中枢继续向上 [3] - 短期市场交易热度较高 可能推动铜价进一步向上 [3] 投资建议 - 建议关注工业金属龙头公司 包括紫金矿业 洛阳钼业 西部矿业 铜陵有色 云南铜业 江西铜业 金诚信 [3]