港股IPO详情 - 公司于12月30日启动招股，1月5日结束，计划于1月8日以股票代码“9903”在港交所挂牌上市 [2] - 计划发行25,431,800股H股，其中香港公开发售2,543,200股，国际发售22,888,600股 [2] - 发行价为每股144.60港元，募资额约为37亿港元，IPO市值将达354.42亿港元 [2] 投资者与股东结构 - 引入18家顶级投资方组成的基石团队，共计拟认购1,583,195,754港元 [2] - 基石投资者包括中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范式、安擎国际、汇添富（香港）、华夏基金（香港）、芯鑫控股、明山资本等 [2] - IPO前已获得大钲资本、Princeville Capital、星纳赫资本、红杉中国、元禾基金等众多知名机构的支持 [2] 技术产品与市场地位 - 公司是中国首家实现训练型与推理型通用GPU双量产的企业 [3] - 基于全栈自研架构，推出“天垓”系列训练GPU与“智铠”系列推理GPU，并配套完整软件栈，实现对主流AI生态的高效兼容 [3] - 作为国产通用GPU赛道的创新引领者，领先于行业成为中国首家实现通用GPU量产的企业 [4] - 其全栈式的自研能力、训推一体的产品矩阵，有效整合性能与生态兼容，实现“可用→好用→首选”的渐进式替代 [4] 商业化进展与客户覆盖 - 公司产品已进入规模化交付阶段 [3] - 服务客户数从2022年的22家跃升至2024年的181家，截至2025年6月30日，产品已在超过290家客户中完成超900次实际部署 [3] - 客户已覆盖金融服务、医疗保健及运输等众多领域 [3] - 出货量从2022年的7.8千片增至2024年的16.8千片，2025年上半年达15.7千片，三年内翻倍增长 [3] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元，复合年增长率高达68.8% [3] - 2025年上半年营收3.24亿元，同比增长64.2% [3] 行业背景与估值逻辑 - 在算力主权上升为国家战略的背景下，资本市场对国产通用GPU企业的定价，已逐步脱离短期利润导向 [4] - 定价聚焦于企业是否具备可持续的技术资产、不依赖外部生态的交付能力，以及在政策与需求双驱动下的替代确定性 [4] - 国产通用GPU在资本市场持续受到认可，国产通用GPU赛道的估值体系开始重构 [4] 上市意义与未来展望 - 此次港股IPO为全球投资者提供了一个稀缺、已验证的国产通用GPU标的 [4] - 标志着中国在AI时代最核心的算力基础设施领域，拥有了可规模化、可信赖、可自主演进的本土力量 [4] - 随着后续天垓、智铠产品的持续迭代，以及应用领域的深度渗透，公司有望持续领跑国产通用GPU产业 [4]