IPO基本信息 - 公司计划于2026年1月8日在港交所主板挂牌上市，股票代码为“2513”，自称为“全球大模型第一股” [1][18] - 本次IPO计划发行3741.95万股H股，其中香港发售187.1万股，国际发售3554.85万股 [1][18] - 发行价为每股116.20港元，预计募资总额达43亿港元，IPO市值预计超过511亿港元 [1][18] 市场地位与客户 - 根据弗若斯特沙利文资料，2024年公司收入在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6% [2][19] - 截至2025年6月30日，公司累计为超过8000家机构客户提供大模型服务 [2][19] - 中国前十大互联网公司中有9家使用公司的GLM大模型 [9][25] 财务表现 - 收入高速增长：2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，2022年至2024年的复合年增长率达到130% [7][23] - 2025年上半年收入为1.9亿元，较2024年同期的4490万元增加超过1.4亿元 [7][23] - 亏损持续扩大：2022年、2023年、2024年公司亏损分别为1.437亿元、7.88亿元、29.58亿元，2025年上半年录得亏损23.579亿元 [14][30] - 亏损主要由于对研发作出重大投资 [14][30] 业务模式与收入构成 - 公司通过一体化MaaS平台提供大模型服务，收入来源包括本地化部署和云端部署两种方式 [7][23] - 收入结构变化：2022年本地化部署收入占总收入95.5%，2023年为90.4%；2024年上半年云端部署收入占比飙升至40.3%，2024年全年占比为15.5%，2025年上半年占比为15.2% [7][23] - 公司长期战略押注云端部署（API调用模式），CEO希望将API业务收入占比提升至一半 [9][25] 各业务线盈利能力 - 本地化部署毛利率较高且稳定：2022年以来保持在50%以上，2025年上半年达59.1% [7][24] - 云端部署毛利率波动巨大：2022年毛利率为76.1%，2025年上半年转为-0.4%，可能反映公司加大了对该业务的研发投入 [9][25] - 海外市场拓展：2025年上半年，来自新加坡、马来西亚等东南亚客户的收入占本地化部署业务收入的11.1% [8][24] 研发投入与团队 - 研发开支巨大且快速增长：2022年、2023年、2024年分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元，2025年上半年达15.947亿元 [14][30] - 研发团队规模：截至2025年6月30日，研发团队共有657人，占员工总数的74% [14][30] 技术与产品 - 公司核心技术路线为基于自回归填空的通用预训练范式GLM [13][28] - 重要产品里程碑：2021年发布中国首个专有预训练大模型框架GLM；2022年开源千亿参数模型GLM-130B；2025年7月发布并开源旗舰模型GLM-4.5，参数规模达3550亿 [13][29] - 根据弗若斯特沙利文评估，GLM-4.5在2025年7月的业界标准测试中全球排名第三、中国排名第一，并位居全球开源模型榜首 [13][29] - 公司在AI编程、多模态、具身智能及智能体等前沿方向均有深入布局 [10][26] 公司背景与团队 - 公司成立于2019年6月，前身是清华大学知识工程实验室孵化的AMiner系统，核心团队拥有深厚的清华背景 [11][12][27][28] - 高管团队包括毕业于清华的CEO张鹏、董事长刘德兵、总裁王绍兰，首席科学家唐杰曾带队研发中国首个超大规模智能模型“悟道”系列 [11][27][28] - 公司的终极目标是实现AGI（通用人工智能） [16][33] 融资历史与股东 - 上市前已完成八轮融资，募集资金超过83.6亿元，第八轮融资后估值为243.77亿元 [15][31] - 股东阵容豪华，包括美团、蚂蚁集团、腾讯等互联网巨头，以及君联资本、启明创投等知名投资机构，并有多个国资背景基金加盟 [16][32] 行业竞争 - 同为“AI六小龙”的MiniMax几乎同时传出通过港交所聆讯的消息，两者谁先上市尚有悬念 [5][22]