上市概况与募资 - 智谱计划于2026年1月8日在港交所主板挂牌上市，股票代码为“2513”，预计2026年1月5日结束招股 [2] - 本次IPO计划发行3741.95万股H股，其中香港发售187.1万股，国际发售3554.85万股 [2] - 以每股116.20港元的发行价计算，本次IPO募资总额预计达43亿港元，IPO市值预计超过511亿港元 [2] 市场地位与投资背景 - 公司是中国最早研发大模型的企业，也是中国收入体量最大的独立大模型厂商 [3] - 按2024年收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二 [3] - IPO前已完成8轮融资，融资规模超过83亿元人民币 [3] - 本次IPO引入11家基石投资者，包括JSC International Investment Fund SPC、上海高毅、泰康人寿等，合计认购29.8亿港元，基石占比近70%（假设超额配股权未获行使） [3] 募资用途 - 本次募集资金净额的约70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型方面的研发投入 [4] - 约10.0%（约4.2亿港元）将用于持续优化公司的MaaS平台，包括提供最新的基座模型以及训练/推理工具及基础设施建设 [4] 商业模式与战略 - 公司收入主要来自于大模型收入，采用MaaS（模型调用服务）模式，通过API调用向开发者和企业输出通用智能能力 [5] - 从2021年开始布局MaaS，在稳固本地化部署收入基本盘的前提下，持续拉升MaaS平台的收入占比，以强化规模化扩张能力 [5] 研发实力与技术成果 - 公司被誉为“中国的OpenAI”，研发了中国首个预训练大模型框架GLM，形成对标OpenAI的全栈原创技术架构和完整模型体系 [6] - 2022年、2023年、2024年公司研发投入分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元人民币，2025年上半年研发投入为15.947亿元人民币，累计研发投入约44亿元人民币 [6] - 截至2025年6月，公司研发人员占比74% [6] - GLM系列模型每3-6个月完成一次基座迭代，最新发布的旗舰模型GLM-4.7在多项主流公开基准测试中取得开源模型最佳表现 [6][7] - 在Artificial Analysis Intelligence Index（AA智能指数）中，GLM-4.7以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首 [7] - 在Code Arena编码评估系统中，GLM-4.7位列开源第一、国产第一，超过GPT-5.2 [7] 行业前景与公司意义 - 根据IDC报告，到2027年，全球人工智能市场规模预计将突破5000亿美元，其中生成式AI及相关服务占比将超过30%，成为增长最快的细分赛道 [8] - 公司作为“全球大模型第一股”上市，标志着全球资本市场迎来首家以AGI基座模型为核心业务的上市公司，也意味着中国AI大模型产业将正式步入“技术+资本”双轮驱动的新发展阶段 [8]