市场表现与资金动向 - 截至2025年12月30日13:26，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨2.23% [1] - 成分股云铝股份(000807)上涨6.78%，天山铝业(002532)上涨5.77%，中国铝业(601600)上涨5.41% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1.95%，最新价报1.93元，盘中净申购700万份 [1] 政策与行业整合动态 - 国家发展改革委产业发展司发布文章，鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，以提升规模化、集团化水平 [1] 电解铝供给端分析 - 国内建成产能净新增仅剩电投35万吨和天山24万吨，全国产能利用率已达98% [1] - 2026年将迎来国内电解铝产能达峰 [1] - 海外新建产能集中在印尼、印度、中东和非洲，规划项目多在2028年之后落地 [1] - 2026-2027年海外预计新增产能分别为230万吨和189万吨 [1] - 由于投产节奏及电力扰动问题，预计2026年海外产量增长在90万吨左右，全球供给增速低于2% [1] 铝需求驱动因素 - 新能源商用车渗透率有较大提升空间，将接力乘用车继续拉动轻量化用铝需求 [2] - 能源结构转型由发电端过渡到存储和消纳端，电网及储能需求维持高增速，有效对冲光伏下滑 [2] - 铜铝比位于10年历史高位，推动铝代铜加速 [2] - 整体全球铝需求增速有望实现2-3% [2] 行业供需与盈利展望 - 预计2026年铝供需由紧平衡走向短缺，铝价有望迎来主升 [2] - 铝土矿及氧化铝宽松格局未改，电解铝盈利两端走阔 [2] 相关指数与产品信息 - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数(399395) [2] - 国证有色金属行业指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比52.34%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [2] - 有色ETF基金(159880)设有场外联接份额(A：021296；C：021297；I：022886) [3]