市场表现 - 截至发稿，有色股多数活跃，中国铝业H股涨5.61%报12.23港元，洛阳钼业H股涨3.3%报19.08港元，紫金矿业H股涨3.05%报35.16港元，江西铜业股份H股涨2.47%报40.64港元，中国宏桥涨1.7%报32.3港元 [1] 价格驱动因素 - 贵金属价格重回升势，现货黄金日内涨超1%一度触及4380美元，现货白银涨幅扩大逾4%重新站上75美元关口 [1] - 资本性开支不足、资源供应受限、AI需求前景强劲、财政赤字扩张、利率处于下行周期等因素重叠，导致实物在美国与非美之间分配不均，造成局部货物流动性缺失，资金流入做多 [1] - 美国关税对部分关键矿产构成威胁，加剧了资源分配不均的局面 [1] 核心观点 - 一场用做多有限资源对抗弱化的美元信用的全新表达，正在全球掀起新的资源定价范式，有色的盛宴正在舞动 [1]