全球石化行业现状与中东地区逆势扩张 - 全球石化行业持续低迷，深陷4年下行周期，受贸易逆风、供应过剩及终端需求疲软等因素影响 [1] - 中东石化生产商逆势扩张，坚定向下游延伸，加速向高附加值产品链多元化转型，已确立全球烯烃、聚合物及原料市场核心供应方地位 [1] - 中东石化产业凭借低成本原料、装置规模大、设备新及上下游一体化集成优势，在全球保持最强的成本竞争力 [1] 海湾合作委员会产能增长与产业地位 - 截至2028年，GCC成员国通过新建及扩建项目，石化总产能将净增超2000万吨，沙特与阿联酋是增长核心主导力量 [1] - 2007至2023年间，沙特与阿联酋石化产能已分别实现127%和125%的爆发式增长 [1] - 目前GCC地区乙烯产量占全球总量的10.4%，石化产业跻身区域第二大制造业，年产值突破1080亿美元，GPCA会员企业产值合计占区域化工总产值的95%以上 [1] - 2024年中东地区基础石化产能达8560万吨，占全球总产能近11%，其中乙烯占比41%，甲醇占比30%、丙烯占比15% [1] 中东石化投资特征与核心项目 - 当前中东石化产业投资呈现“增速放缓但质量提升”特征，投资增速回落但项目聚焦高价值产业链，集中布局乙烯、丙烯及其衍生品价值链 [2] - 三大标杆项目核心装置均为大型蒸汽裂解装置，乙烯产能介于150万吨/年至210万吨/年之间 [2] 阿联酋博禄公司项目进展 - 博禄4号聚烯烃项目位于阿布扎比鲁韦斯，完工率已超90%，首套装置预计2025年底前投产 [2] - 项目核心为150万吨/年乙烷裂解装置，2026年底满负荷运行后将形成140万吨/年聚乙烯产能 [2] - 满负荷生产后，博禄聚烯烃总产能将跃升至640万吨/年，2028年有望突破660万吨/年 [2] - 博禄正推进与北欧化工合并组建博禄国际集团，预计2026年一季度完成，届时聚烯烃铭牌产能将达1360万吨/年 [2] 卡塔尔拉斯拉凡石化项目 - 卡塔尔拉斯拉凡石化大型联合体计划2027年末投产，由卡塔尔能源与雪佛龙菲利普斯化学合资建设，总投资60亿美元，股权占比分别为70%和30% [3] - 项目核心为210万吨/年乙烷裂解装置，投产后将成为中东最大乙烯生产装置 [3] - 装置将为两套高密度聚乙烯装置提供原料，形成168万吨/年总产能 [3] - 项目投产后卡塔尔石化总产能将提升至1400万吨/年，乙烯产能增长超40%，聚合物产量从260万吨/年飙升至约430万吨/年 [3] 沙特石化产业扩张项目 - 沙特阿美道达尔炼油石化公司的Amiral扩建项目计划2027年完工，总投资110亿美元，核心为165万吨/年混合原料裂解装置 [4] - 项目配套两套50万吨/年高密度聚乙烯装置及丁二烯、MTBE等产品生产线，股权结构为沙特阿美62.5%、道达尔能源37.5% [4] - 沙特阿美计划长期内将原油制化学品产量从当前180万桶/日提升至400万桶/日 [4] - SABIC的100万吨/年MTBE新装置于2025年10月提前投产，为全球最大同类装置 [4] - SABIC加速布局高增长市场，2024年11月在新加坡建成热塑性树脂生产基地，聚焦电动汽车、电信及医疗等高科技领域高端专用塑料 [4] - SABIC重点推进的中国福建石化联合体项目总投资64亿美元，工程进度已达87%，计划2026年下半年投产，核心配置180万吨/年混合原料裂解装置及16套下游装置 [4]