市场行情与价格波动 - 12月29日金属市场上演过山车行情 沪银主力合约盘中录得超10%的涨幅 临近尾盘一度翻绿 沪铜盘中突破10万元整数关口 尾盘涨幅显著收窄 铂、钯合约午后双双跌停 股票市场有色金属板块下午同步收跌 [1] - 目前银、铜等金属前期涨幅过大引发获利回吐 短期波动显著加大 [2] 白银供需与市场前景 - 白银供需结构性赤字已持续5年 今年白银累计飙涨超150% [1] - 全球白银约70%-80%作为铜、铅、锌矿的副产品开采 2026年内矿产银供给增量预计非常微弱 无法填补亿盎司级别的缺口 [1] - 需求方面 光伏行业受高银价驱动推行“去银化”技术 但迅速增长的装机量使得总体需求维持稳定 而AI算力中心和汽车电子的需求正在迅速扩张 这部分对银价不敏感且相对刚性的需求将进一步为银价提供支撑 [1] - 预计2026年白银仍将有超1亿盎司的物理缺口 [1] 铜供需与市场前景 - 铜的短缺正由预期短缺走向现实短缺 预计2026年全球铜市或将面临50万至100万吨的深度缺口 [1] - 供给方面 现有矿山品位下降叠加资本开支滞后 铜矿供应难有增量 市场对短缺的担忧不断增强 [1] - 需求方面 AI、电网的需求爆发带来大量刚性的用铜需求 长期来看铜价易涨难跌 [1] 投资策略与关注方向 - 投资策略上 拥有优质矿山资源的矿企将享受“量价齐升”的利润增长 安全边际较好且股价弹性通常高于金属本身 [2] - 建议投资者对矿业ETF（561330）保持关注 考虑逢低配置的机会 [2]