全国首单火电资产持有型不动产ABS挂牌 - 核心观点：全国首单以火电资产作为底层资产的机构间REITs项目“国金资管-新疆国信持有型不动产资产支持专项计划”于12月30日在上海证券交易所正式挂牌 [1] - 产品细节：该ABS发行规模为54.60亿元，产品期限约22.1年，预计期间现金分派率不低于8% [1] - 底层资产与结构：专项计划以协鑫集团新疆国信火电厂为核心底层资产，依托其“煤电一体化”协同优势与高效运营模式构建现金流支撑体系，产品采用平层结构设计，面向二级市场合格投资者交易 [1] - 资金用途：募集资金将定向投入清洁能源技术研发，旨在优化财务结构、降低资产负债率，并为重大战略项目提供资金保障 [1] 2025年ABS市场整体情况 - 市场规模增长：根据Wind数据，2025年ABS发行项目数量已超过2400个，发行总额超过2.31万亿元，较2024年增长12.13% [2] - 主流基础资产类型：融资租赁债权ABS、银行/互联网消费贷款ABS、企业应收账款ABS、一般小额贷款债权ABS发行总额占比居前，均超过10% [2] - 能源类资产出现形式：能源类资产一般出现在以类REITs、持有型不动产以及能源基础设施REITs为基础资产类型的ABS项目中 [2] 持有型不动产ABS市场动态 - 市场火热：2025年以来，持有型不动产ABS共发行29单，发行总额达到537亿元，较2024年增长超过4倍 [2] - 加速发行与“首单”频现：尤其是2025年下半年以来，持有型不动产ABS进入加速发行阶段，各类型资产的“首单”ABS频现 [2] - 代表性“首单”案例：2025年6月发行全国首单风电资产持有型不动产ABS，规模2.85亿元；2025年11月发行全国首单水电资产持有型不动产ABS，规模25.45亿元 [3] - 底层资产类型多样化：目前持有型不动产ABS的底层资产类型包括高速公路、活动、水电、风电、产业园、数据中心、污水处理等 [3] 持有型不动产ABS的产品特点 - 灵活性高：联合资信报告指出，持有型不动产ABS比公募REITs要求更为灵活，对于底层资产所属行业、运营年限、资产规模、现金流稳定性及分散度、分派率均没有硬性要求 [3] - 核心原则：产品总体符合“真实性、稳定性、机制有效性”的原则，其余交由市场自主判断 [3]