日本国债收益率动态与驱动因素 - 基准十年期日本国债收益率于周二上升逾2个基点至2.077% 逼近1999年2月以来的最高水平2.1% 该收益率在2025年已累计飙升近1个百分点 创下自1994年以来的最大年度涨幅 [1] - 日本国债在2025年剧烈波动 主要驱动因素包括日本央行削减购债 通胀持续高企 以及政府推行大规模财政刺激计划 [3] - 对货币政策敏感的两年期日本国债收益率周二上升3个基点至1.173% 过去一个月以来已上涨逾20% [4] 日本财政与货币政策动向 - 日本国会于12月16日批准2025财年补充预算案 财政支出规模高达18.3万亿日元 号称疫情后最大规模 其中11.7万亿日元将通过新发国债筹措 [3] - 日本政府敲定2026财年一般会计预算总额约为122.3092万亿日元 超过2025财年的约115万亿日元 刷新历史最高纪录 [3] - 日本央行本月加息并暗示将继续收紧货币政策 央行官员认为当前实际利率仍然非常低 存在进一步加息空间 [3] - 日本央行计划放缓退出债券市场步伐 从下一财年开始将每季度减少2000亿日元的月度债券购买规模 而非目前的每季度减少4000亿日元 [8] 对全球金融市场的潜在影响 - 日本国债收益率上升可能导致以日元为基础的套利交易平仓 促使资金回流日本 进而引发其他市场回调 例如2024年8月曾因此引发全球市场动荡 [7] - 美国市场尤其易受冲击 日本是美债最大海外持有国 若日本投资者因本土收益率上升而撤回资金 美债市场将失去关键买家 美债收益率波动会直接影响美股估值 [7] - 法国兴业银行美国股票策略师认为 日本央行的鹰派举动对美股市场的威胁比美联储或美国国内政策更大 [7] 市场参与者观点与官方应对措施 - 瑞穗证券高级市场经济学家Yusuke Matsuo表示 2026年7月是日本央行下次加息最可能时机 但若日元兑美元继续走弱 时机可能改变 捍卫日元可能成为优先事项 或导致央行考虑加快加息步伐 [6] - 日本央行行长植田和男指出长期债券收益率正以“较为快速”的速度上升 并表示如有必要将在特殊情况下增加购债以稳定市场 [8] - 日本财务省计划在2026财年减少政府债券销售 通过拍卖向机构投资者发行的政府债券总额将为168.5万亿日元(约合1.1万亿美元) 比上一财年初始计划减少3.8万亿日元 其中超长期国债发行量将降至2009年以来最低水平 [8]