市场整体表现 - 2025年最后一个交易周，贵金属和股票市场双双回调 [1] - 美股三大股指集体收跌，标普500指数跌0.35%，纳指跌0.5%，道指跌0.51% [1] 贵金属市场行情 - 以白银为首的贵金属全线重挫，受美元反弹、芝商所上调保证金及技术超买等因素影响 [3] - 现货白银从早盘一度上涨近6%转为最终跌超9%，创2020年9月以来最大单日跌幅 [3] - 现货黄金大跌超4%，创10月21日以来最大单日跌幅，也是今年第二次出现如此幅度暴跌 [3] - COMEX黄金期货大跌4.45%，报4350.2美元/盎司；COMEX白银期货暴跌7.2%，报71.64美元/盎司 [3] - 现货钯金暴跌超15%，现货铂金暴跌超14% [3] - 现货黄金一度下跌超5%至每盎司4302美元下方，技术指标显示处于超买状态 [5] - 2025年迄今，银价年度最大涨幅超过了185% [8] - 国内黄金饰品价格大幅回调，12月30日老凤祥报价1363元/克，老庙黄金报价1359元/克，周生生报价1353元/克，周大福报价1363元/克，六福珠宝报价1403元/克 [9] 价格波动原因分析 - 白银等贵金属价格大跌的导火索是芝商所宣布上调多类金属合约保证金 [5] - 大量交易员正在从创纪录涨势中获利了结，加剧了价格下跌势头 [5] - 芝商所集团上周五发布保证金调整通知，全面上调白银、黄金、铂金、钯金、碳酸锂等近期热门合约的期货及TAS合约的履约保证金，新要求于12月29日收盘后生效 [5] - 交易所上调保证金反映了对当前贵金属市场异常波动的深度担忧，分析人士表示此举有助于降低投机活动 [8] 市场观点与机构评论 - 有资深投资人认为，白银已经进入轧空行情，市场进入“高波动模式”，供应短缺支撑价格，但投机情绪放大风险 [8] - 中信建投证券提示“白银的波动率指数处于历史极大值，要警惕超买后的回调风险” [8] - 贺利氏分析师在《2026年贵金属展望》中警告，至少在2026年上半年，白银和其他贵金属价格可能会下跌，高价正在削弱许多行业的白银需求 [9] - 中金公司报告指出，黄金价格已经脱离基本面指标，2026年不太可能继续走出单边牛市，会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动 [9]